投資者和投資顧問

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-06-18 18:50:21

　　金融服務(wù)

　　金融服務(wù)機構(gòu)是指那些給預(yù)訂者分發(fā)統(tǒng)一的簡報（有時是以電報的形式）的組織。簡報內(nèi)容包括：商業(yè)的現(xiàn)狀和前景,證券市場的行為和走勢,有關(guān)個股的信息和建議。經(jīng)常有一個咨詢部門回答影響個人預(yù)訂者的問題,服務(wù)費平均比投資顧問收取的少得多。某些組織,如著名的鮑勃生和標準.普爾公司,在不同的水平上作為金融服務(wù)機構(gòu)和投資咨詢機構(gòu)而運作（順便說一句,其他組織,如斯庫德、史蒂文斯和克拉克公司,分別以投資咨詢、投資基金或信托的形式運作）。

　　總的來說,金融服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)目標和投資咨詢機構(gòu)是不同的。后者的顧客,一般是希望投資咨詢機構(gòu)替自己作決定的人,而金融服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)對象,主要是那些管理自己的金融業(yè)務(wù)或給別人提供咨詢服務(wù)的人。大多數(shù)這類機構(gòu)一般不用或很少用各種技術(shù)方法進行市場預(yù)測,它們的工作和本書所指的“投資者”是不相關(guān)的。

　　另一方面,一些著名的機構(gòu),例如摩迪投資服務(wù)公司和標準.普爾公司,則等同于統(tǒng)計機構(gòu),它們編輯大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù),從而形成所有系列證券分析的基礎(chǔ)。這類服務(wù)有各種不同的客戶,從最保守的投資者到最高級別的投機者。這些客戶最終一定會發(fā)現(xiàn),根據(jù)機構(gòu)的觀點和建議很難形成明確的或是重要的判斷。

　　過去建立的摩迪投資服務(wù)公司或其他服務(wù)機構(gòu)明顯地給廣大投資者提供了有價值的資料,提出了活躍的投資者和投機者感興趣的東西,其觀點或是基于一些權(quán)威的度量方法或至少比那些沒人幫助的客戶的觀點更可靠。

　　多年以來,這類服務(wù)機構(gòu)在沒有人認真從事預(yù)測工作的情況下作股市預(yù)測,預(yù)測結(jié)果有時對有時錯,因而其盡可能采取折中的態(tài)度以避免被證明徹底錯誤（存在一種很好研究的德爾菲方法,它可以成功地調(diào)節(jié)從現(xiàn)在到將來發(fā)生的任何事情）。就我的觀點來看————也許有點偏激————它們的這一工作根本就沒有真正的意義,只不過滿足了人們的一些心理需要。幾乎每個熱衷于股票投資的人都想聽聽別人對股市的分析。這一要求客觀存在,必須被滿足。

　　當(dāng)然,這類機構(gòu)有關(guān)商業(yè)狀況的解釋和預(yù)測是比較權(quán)威的、有價值的,有關(guān)結(jié)果對證券的買主和賣主都很有用,而且在各種情況下都有助于使股票和證券形成相當(dāng)合理的價格。毫無疑問,服務(wù)機構(gòu)提供的資料增加了顧客可獲得的信息,并有助于他們作出投資決策。

　　很難評價這類機構(gòu)有關(guān)個別證券的建議。每個機構(gòu)都有權(quán)獨立進行判斷,而該判斷很可能只是基于多年來苦心進行的大范圍的研究。根據(jù)經(jīng)驗,我認為它們的涉及的范圍太大了,從而降低了其建議的價值。它們普遍認為,只要公司近期的前景不錯,就應(yīng)該買其股票,反之就出售其股票,而不管當(dāng)時的價格如何。這一膚淺的原則經(jīng)常使它們的建議不那么合理,而它們是有能力做得更好的。

　　理性投資者不應(yīng)僅僅根據(jù)從金融服務(wù)機構(gòu)那里得到的建議進行買賣。如果這一觀點形成,金融服務(wù)機構(gòu)才能成為提供有價值的信息和建議的機構(gòu)。