投資大師約翰 ·鄧普頓留給股民的最后財富

　　投資大師約翰 ·鄧普頓爵士于2008年7月去世。但是早在2005年6月，他就給朋友和家人留下了一份備忘錄。這份備忘錄2010年才被發(fā)現(xiàn)，事后讀來，鄧普頓當時的許多預言都已經(jīng)或者即將變成現(xiàn)實。金融混亂——在未來5年里很多國家都會是這樣。“混亂”這個詞是被用來表達利潤率降低同時生活成本加速上漲的可能性。

　　人們越來越頻繁地問我的意見，未來金融將發(fā)生什么?，F(xiàn)在我認為各種危險之多，之大，我一生前所未見。很有可能在2005年早些時候，繁榮的頂峰已經(jīng)離我們而去。

　　在過去一個世紀，通過把資產(chǎn)凈現(xiàn)值放在現(xiàn)金或者政府債券中，你可以獲得保護?，F(xiàn)在，過剩是如此之巨，以至于大多數(shù)貨幣和債券都有可能持續(xù)失去購買能力。

　　現(xiàn)在按揭和其他形式的債務超過1970年代之前的10倍。這會造成各種破產(chǎn)拍賣的增加。過剩產(chǎn)能將導致激烈的競爭。這在經(jīng)營航空的公司上已經(jīng)顯示出了毀滅性的效果?，F(xiàn)在，這在航運公司和其他行業(yè)也開始顯現(xiàn)。而且，目前現(xiàn)金和流動資產(chǎn)的過剩已經(jīng)把經(jīng)生活成本調(diào)整后的債券和按揭的利率壓低到接近零。很明顯，在未來幾年，大的調(diào)整是有可能的。

　　大部分大學和學校的教學方法要求學生在校學習，這些方法已經(jīng)徹底過時了。在未來三十年里，可能世界上一半的大學都會迅速消失。老化過時可能對人類的各種活動產(chǎn)生毀滅性的影響，尤其在那些工會或官僚，或者政府管制阻礙進步的地方。

　　自由競爭的增加有可能讓那些最具盛名的機構(gòu)在未來五十年里消失，尤其在那些限制自由競爭的國家更是如此。

　　加速的競爭將導致利潤率持續(xù)降低，在有些行業(yè)利潤率甚至有可能變?yōu)樨摰?。超過10倍的人陷入債務之中，導致破產(chǎn)迅速增加。不僅借債的人會破產(chǎn)，很多放貸卻沒有抵押品的生意也會破產(chǎn)。選民將促使立法來救援補貼，把債務轉(zhuǎn)給政府，如房利美和房地美(FannieMay and Freddie Mac)。

　　研發(fā)和效率將繼續(xù)加速。最短可能在五十年內(nèi)，高達90%的教育將通過電子化完成?，F(xiàn)在，在地球上有幾乎超過100個獨立的國家，通訊方式迅速進步。處于前百分之一的人有可能比其他人進步得更快。這些前百分之一的人可能由百萬富翁、創(chuàng)新者，或者高智能的人組成。對比顯示，繁榮流向那些有著最自由競爭的國家。

　　特別是計算機將對所有人類活動有幫助，甚至包括那些還沒學會閱讀的人。

　　希望你們中的很多人能幫我們找到發(fā)表的期刊、網(wǎng)站和搜索引擎，幫助我們從加速的研究和發(fā)現(xiàn)中受益。

　　你只有把資產(chǎn)凈現(xiàn)值放到那些被證明有著最高的利潤率和最快的盈利增長的公司股票中才行。除此之外，我沒有找到任何更好的方法能在未來持續(xù)多年的金融混亂中成功。盈利能力，尤其在多個國家的盈利能力，仍將非常寶貴。