在道氏理論中，我們可以把價(jià)格運(yùn)動(dòng)的基本趨勢分為幾個(gè)階段，下面從牛市和熊市兩種情況，進(jìn)行分析討論。
1、 牛市，主要是上漲趨勢，可以分為三個(gè)階段。
（1） 建倉階段。這一階段是有經(jīng)驗(yàn)的投資者，覺察一種信號，預(yù)測到市場可能會(huì)變好，形式將要出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，盡量現(xiàn)在市場還很蕭條，于是去買入那些被拋售的股票，抬高其價(jià)格以刺激更多的拋售。實(shí)際上這個(gè)階段也是眾多投資者比較迷茫的階段，被股市現(xiàn)狀所迷惑，與市場脫節(jié)，不能準(zhǔn)確的把握市場反轉(zhuǎn)信號。
（2） 這一階段是屬于穩(wěn)定上漲的階段，一些公司的盈利受到關(guān)注，投資者進(jìn)行買入，交易量也有所增加，對于短線投資者來說，這一階段能夠獲得更多的利潤。
（3） 隨著大量股票的買入，更多投資者的加入，價(jià)格不斷得到推升，市場交易高峰來臨，第三階段到來，所有的信息都是樂觀的，大量的新股也不斷上市，在這一階段的最后一個(gè)時(shí)期，交易量和價(jià)格更是驚奇的多和高。但也要清楚明白，這種漲勢持續(xù)了一段時(shí)間，可能是幾年，是該到想想要賣出那種股票的時(shí)候了，因?yàn)樯蠞q到一定程度必然是要跌的。
2、 熊市，主要是下跌趨勢，也分為三個(gè)階段。
（1） 出倉階段。在這一階段后期，一些有經(jīng)驗(yàn)的投資者感覺到利潤到達(dá)了一定的高度，覺察到可能會(huì)反轉(zhuǎn)，于是將手中的股票進(jìn)行拋售。盡管還是在上漲，交易量是增加的，但前期預(yù)測到利潤會(huì)逐漸減弱，行情變軟，就及時(shí)拋售出倉。
?。?） 這一階段我們可以稱為恐慌階段，因?yàn)橛捎谫I入者大量減少，賣方明顯的出現(xiàn)急躁，下跌速度加快，價(jià)格不斷下跌甚至跌到最低點(diǎn)，空方非?？只拧Ｔ谶@個(gè)階段之后可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)整理階段。
（3） 這是最后一個(gè)階段。那些在大恐慌階段堅(jiān)持過來的投資者，由于信心不足仍然持續(xù)拋出其手中股票，或者因?yàn)槔盏某霈F(xiàn)，信息的惡化，伴隨著第三階段的推進(jìn)，價(jià)格持續(xù)下跌，一些投資者因?yàn)槟撤N需要，不得不籌集大量資金，越來越多的拋售其股票。對于一些稍好些的股票，因?yàn)樗麄兊某止烧咭恢背掷m(xù)到最后一刻，在熊市的最后階段，這樣的股票往往可能會(huì)成為主角。
這些階段的劃分，名字的命名可能會(huì)與一些也研究這個(gè)問題的人的名字有所不同，但我們認(rèn)為這是對過去三十年中主要跌勢運(yùn)動(dòng)更準(zhǔn)確、更實(shí)際的劃分。我們也要明白這些階段可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)，或者兩個(gè)甚至全部，具有很大的不固定性，并不是需要全部出現(xiàn)的。不管怎么說我們應(yīng)該時(shí)刻牢記市場趨勢的基本特征，不至于被市場所迷惑。
道氏理論的運(yùn)行同樣要遵循市場規(guī)則：
道氏理論的五個(gè)技術(shù)原則
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