預(yù)期波動率上升買人跨式套利

　　預(yù)期波動率上升所運(yùn)用的策略也就是波動率買入策略。通常情況下如果波動率太低，預(yù)期波動率將上升時，個股期權(quán)投資者可以通過買入跨式套利和運(yùn)用反套利策略從波動率上升預(yù)期中獲利。

　　期權(quán)的delta是指標(biāo)的資產(chǎn)每變動1點(diǎn)期權(quán)價格的變化大小，是量度期權(quán)對于標(biāo)的資產(chǎn)的敏感性，隨著標(biāo)的資產(chǎn)的變化會發(fā)生變化。在這里我們就一起來了解一下預(yù)期波動率上升時所運(yùn)用的買人跨式套利策略。

　　買人跨式套利是通過買入一手看漲期權(quán)和一手看跌期權(quán)來實(shí)現(xiàn)的，兩個期權(quán)具有相同的執(zhí)行價，且執(zhí)行價接近于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)的價格。由于兩個期權(quán)都是平值期權(quán)，看漲期權(quán)的delta為0.5，看跌期權(quán)的delta大約為-0.5，因而總頭寸的delta大約為零，即總頭寸為delta中性，也就是說當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)小幅變動時，無論價格上漲還是下跌，總頭寸的價值將保持不變。

　　買入跨式套利在以下兩種情況下均能夠獲利：

　　1.標(biāo)的物價格有實(shí)質(zhì)性運(yùn)動，即上漲或下跌超過一定幅度，至少有一個期權(quán)價值大幅攀升到足以覆蓋買人期權(quán)的成本;

　　2.隱含波動率上升。如果隱含波動率上升，那么從低波動率曲線到高波動率間的距離是波動率上升帶來的收益，因而當(dāng)波動率處于低位時，波動率的回升將使得跨式套利有利可圖。

　　但由于期權(quán)價值會受到時間的損耗，特別是到期日在1個月內(nèi)的期權(quán)因時減值速度更快，那么買入到期日3個月以上的跨式套利較為可取，這樣期權(quán)因時間減值的速度不會太快，也可以給標(biāo)的物大幅運(yùn)動留下充足的時間。如果將跨式套利變?yōu)閷捒缡教桌?，那么由于買入的期權(quán)是虛值的，所需的投資成本較低，但其獲利的概率較低，即盈利需要標(biāo)的資產(chǎn)運(yùn)動的幅度更大。