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場外期權對沖風險的交易方法

來源：【贏家江恩】責任編輯：zhangmengdi添加時間：2014-09-27 10:05:16

　　場外期權市場的存在使幾乎所有可能的風險管理問題都有了應對措施，正因為如此，場外期權對投資者有著巨大的吸引力。相比較交易所交易的標準期權合約，場外期權可以理解成根據(jù)投資者需求為投資者量身定做的非標準合約，可以滿足個股期權投資者各種各樣的風險管理要求。

　　以股票投資組合為例，除了在交易所買入相對應的看跌期權為組合套保之外，許多大規(guī)模的機構股票持有者使用的另一條途徑為場外期權。他們可以根據(jù)所持有的投資組合來買進場外看跌期權或賣出場外看漲期權，按照這種方式，套保者不需要承擔跟蹤誤差帶來的損失，因為場外看跌期權可以實現(xiàn)對投資組合中每個股票的完全跟蹤。

　　譬如，某投資者持有一個投資組合，他只愿意承擔該組合市值下跌8%的風險，他愿意支付一定的保險金為該投資組合購買一份保險，這時他可以通過場外期權的經紀人達成一筆交易：“賣出虛值10%的看漲期權或買進虛值8%的看跌期權。”跟他交易的公司會構造這樣的期權來滿足保值投資者的需求。

　　為了滿足給不同的投資組合進行套保的需求，國際市場上出現(xiàn)了極其復雜的期權合約，這些期權合約統(tǒng)稱為奇異期權。一般情況下，奇異期權合約可以理解為標準期權合約的變化，常見的奇異期權有：

　　1.復合期權，即購買或出售期權的期權;

　　2.改變標準期權的到期期限的期權，例如百慕大期權(在期權有效期內的某幾個特定日期才能執(zhí)行);

　　3.路徑依賴的期權，即期權的損益取決于期權到期期限內某個標的資產價格的行為，而不只是期權到期日標的資產的價格，例如亞式期權;

　　4.多因素期權，即期權的損益取決于兩種或兩種以上標的資產的價格，而不只是單一標的資產的價格，例如彩虹期權、籃子期權等。

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