國(guó)內(nèi)外期權(quán)比較的相關(guān)介紹

　　由于世界各國(guó)的政治法律制度和企業(yè)組織形式有很大差別，決定了股票期權(quán)的設(shè)計(jì)和操作也不盡相同。因此，研究比較國(guó)內(nèi)外股票期權(quán)，對(duì)于我們借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)我國(guó)股票期權(quán)的發(fā)展是十分必要的。

　　一、共同點(diǎn)

　　世界各國(guó)的社會(huì)制度、文化特點(diǎn)和民族習(xí)慣等方面有很大差異，但在股票期權(quán)制度方面卻有許多共同之處。

　　首先，出發(fā)點(diǎn)相同。都希望用這種方式調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的積極性，激勵(lì)經(jīng)理人員為企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)聰明才智，促進(jìn)企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中戰(zhàn)勝對(duì)手，快速發(fā)展。

　　其次，是辦法相近。都將經(jīng)理人員的收入分為基本工資、年度津貼(獎(jiǎng)金)和股票期權(quán)，股票期權(quán)在收人中占較大比重，并將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和個(gè)人收人緊密掛鉤，防止經(jīng)理人員不負(fù)責(zé)任或?yàn)橹\取個(gè)人利益而犧牲股東利益。

　　最后，是執(zhí)行時(shí)間類似。都規(guī)定期權(quán)在授予后要等待一定時(shí)間，不能立即執(zhí)行，并規(guī)定每年只能執(zhí)行部分股權(quán)，從而使期權(quán)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較強(qiáng)的約束力，有效地防止了經(jīng)營(yíng)者的短期行為。

　　二、不同點(diǎn)

　　各國(guó)的具體操作也有一些差別。

　　一是受益對(duì)象的差別。國(guó)外期權(quán)發(fā)展之初，受益對(duì)象主要是經(jīng)理，現(xiàn)在日益擴(kuò)展到公司管理人員及職工，甚至外部董事，等等;國(guó)內(nèi)實(shí)施的范圍主要是公司核心管理層。

　　二是權(quán)利的差別。國(guó)外是授予以一定價(jià)格購(gòu)買公司股票的權(quán)利，在期權(quán)到期前，獲得股票期權(quán)的人，根據(jù)公司股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，既可以買，也可以不買;我國(guó)基本上是一種期股獎(jiǎng)勵(lì)，實(shí)質(zhì)是把獎(jiǎng)金的大部分代受益人購(gòu)買公司股票，受益人并不能選擇是否購(gòu)買。

　　三是收人的差別。國(guó)外期權(quán)擁有者的收入是執(zhí)行價(jià)格與股票售出價(jià)格的差額，行權(quán)時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)愈高，期權(quán)擁有人的收人就愈高;我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的收人只能通過變現(xiàn)股票實(shí)現(xiàn)。

　　四是股票的來源不同。國(guó)外股票期權(quán)來源有預(yù)留股份、增發(fā)新股和從市場(chǎng)上購(gòu)回流通股三個(gè)途徑;我國(guó)因法律條文規(guī)定公司不能擁有庫存股，目前只能通過變通的方法，以自然人名義回購(gòu)流通股。

　　五是支付方式不同。國(guó)外的股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)，可以像做期貨一樣，先賣空，不必支付現(xiàn)金;國(guó)內(nèi)一般需要先購(gòu)買股票，用現(xiàn)金支付。國(guó)外規(guī)定，任期內(nèi)只能出售部分股權(quán)，不能全部拋售公司股票;國(guó)內(nèi)一般規(guī)定只能在任期期滿6個(gè)月后出售。

　　可見，國(guó)內(nèi)實(shí)踐中所采用的激勵(lì)計(jì)劃并不是嚴(yán)格意義上股票期權(quán)，而是一種股票化了的獎(jiǎng)金。如何在我國(guó)現(xiàn)有條件下，按照國(guó)際慣例推行以及完善股票期權(quán)，或者進(jìn)行具有中國(guó)特色的變通，頗值得研究。