經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)的意義

　　本文介紹一些個(gè)股期權(quán)方面的知識(shí)，介紹通過(guò)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán).公司可獲得以下幾點(diǎn)好處:

　　一是企業(yè)形成開(kāi)放式股權(quán)結(jié)構(gòu).可以不斷吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才。股份對(duì)經(jīng)營(yíng)者的吸引力遠(yuǎn)比現(xiàn)金報(bào)酬大，即使員工在實(shí)施期權(quán)后離開(kāi)企業(yè)，也可以通過(guò)股權(quán)來(lái)分享公司的成長(zhǎng)。為了吸引、留住優(yōu)秀人才，公司必須向經(jīng)營(yíng)者提供較為優(yōu)厚的報(bào)酬，而高額的基本工資和年度獎(jiǎng)金會(huì)引起公眾的注意和反感，相比較之下，股票期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制可以將財(cái)富“隱形”轉(zhuǎn)移給經(jīng)營(yíng)者。

　　二是實(shí)行股票股權(quán)，公司在可能增加經(jīng)曹者收入時(shí)不會(huì)導(dǎo)致資金流出。在股票期權(quán)制度下，企業(yè)支付給經(jīng)營(yíng)者的僅僅是一個(gè)期權(quán)，是不穩(wěn)定的預(yù)期收人，收人是在市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)的，換句話就是“公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買單”，公司始終沒(méi)有現(xiàn)金流出，同時(shí)當(dāng)獲受人在以現(xiàn)金行使期權(quán)時(shí)，公司的資本金會(huì)增加，若獲受人不行使期權(quán)，對(duì)公司的現(xiàn)金流量不產(chǎn)生任何影響。

　　三是可以降低代理費(fèi)。所謂代理費(fèi)主要是指在股東與經(jīng)營(yíng)人之間訂立、管理、實(shí)施那些或明或暗的合同的全部費(fèi)用。由于信息的不對(duì)稱，股東無(wú)法知道經(jīng)營(yíng)者是在為實(shí)現(xiàn)股東收益最大化而努力工作，還是已經(jīng)滿足平穩(wěn)的投資收益率以及緩慢增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)指標(biāo);股東也無(wú)法監(jiān)督首席執(zhí)行官到底是否將資金用于有益的投資。還是用于能夠給他本人帶來(lái)個(gè)人福利的活動(dòng)。

　　四是矯正經(jīng)營(yíng)者的短視行為。經(jīng)營(yíng)者的短視心理是經(jīng)營(yíng)者在任期有限和傳統(tǒng)薪酬制度下追求實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的一種行為。股東關(guān)心的是公司未來(lái)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流量，而經(jīng)營(yíng)者在傳統(tǒng)薪酬制度下關(guān)注的只是其任期內(nèi)現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，于是就產(chǎn)生不利于股東和企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的視野偏差問(wèn)題，因?yàn)榇藭r(shí)經(jīng)營(yíng)者往往追求的是短期利潤(rùn)最大化和一些短、平、快的投資項(xiàng)目，而忽視公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展后勁的培育，尤其當(dāng)接近離職時(shí)。他們往往會(huì)減少有價(jià)值的研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和投資項(xiàng)目。

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