個股期權(quán)是采用實物交割的方式,即在行權(quán)時,雙方進(jìn)行股票的交割。對于認(rèn)購期權(quán),權(quán)利方依據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給義務(wù)方,義務(wù)方將股票給權(quán)利方;對于認(rèn)沽期權(quán),權(quán)利方將股票交給義務(wù)方,義務(wù)方根據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給權(quán)利方。 在特殊情況下,有可能會采用現(xiàn)金交割的方式。
與股指期貨交易相同,期權(quán)交易屬衍生品交易,風(fēng)險高于現(xiàn)貨,所以管理層將實行較為嚴(yán)格的“合格投資人管理制度”,對擬參加個股期權(quán)交易的投資者設(shè)置門檻。
據(jù)了解,投資者期權(quán)賬戶是由有期權(quán)業(yè)務(wù)資格的證券公司直接給投資者開立,個人投資者申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣100萬元。其資金門檻高于股指期貨。中金所規(guī)定,當(dāng)個人投資者申請開設(shè)股指期貨交易賬戶,保證金賬戶可用的資金余額不低于50萬元人民幣。
此外,擬開戶投資者還必須具備個股期權(quán)基礎(chǔ)知識、通過相關(guān)測試,至少有累計三個月以上的個股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗,完成包含到期行權(quán)在內(nèi)的從開倉到交割的至少一個完整交易周期,完成最少5筆期權(quán)賣出開倉交易,并且已開通融資融券交易賬戶。
6月上旬,管理層內(nèi)部已經(jīng)通過了個股期權(quán)模擬交易的內(nèi)部測試,而針對個人投資者開放的模擬交易很快就將啟動。盡管距離真正的個股期權(quán)交易推出還有很長的路要走,但一部分券商已經(jīng)開始為此儲備客戶。
由于個股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗將成為參與個股期權(quán)交易的必要條件,所以這項工作備受券商重視。“模擬交易最少累計三個月以上才能開戶,客戶只有早點參與,才不至于在期權(quán)交易真正開通的時候被阻攔在門外。”一家大型券商內(nèi)部人士告訴記者,公司要求全國所有營業(yè)部全力參與模擬交易客戶的開發(fā)工作,指導(dǎo)客戶積極參加日常模擬交易,提高客戶對個股期權(quán)的認(rèn)知與對各個環(huán)節(jié)的熟悉程度,對各種交易策略熟悉。建議開戶對象為資金在50萬以上、并且有有融資融券資格的客戶。
值得注意的是,個股期權(quán)交易引入“投資者晉級計劃”,把合格投資者按照資金實力、專業(yè)水平、投資者成熟度和風(fēng)險承受能力等指標(biāo),將投資者分為A、B、C、D四級,A為最高級別。普通的個人投資者通過培訓(xùn)和考試后初次開戶時給予最低的D級。
各級別投資者的功能權(quán)限也不相同。D級投資者權(quán)限包括買入期權(quán)和賣出有足額現(xiàn)貨保護(hù)的看漲期權(quán),C級投資者權(quán)限在D級基礎(chǔ)上增加簡單組合期權(quán)的持有和賣出足額現(xiàn)金保護(hù)的看跌期權(quán)等,B級投資者可以在C級基礎(chǔ)上增加復(fù)雜期權(quán)組合的買賣。
境內(nèi)首個期權(quán)產(chǎn)品即將誕生。上海證券交易所將從2月9日起開展股票期權(quán)試點,具體交易品種為上證50ETF期權(quán)。這將是境內(nèi)交易所市場首款期權(quán)產(chǎn)品,也是境內(nèi)市場首款市場化風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具,從而結(jié)束境內(nèi)金融市場沒有場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的歷史。
從股指期貨、融資融券到期權(quán),中國證券市場不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新,A股市場衍生品系列正在逐漸完善,如今,邁入了期權(quán)時代。
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