個股期權對現(xiàn)貨市場波動性有什么影響

　　對于個股期權對標的資產(chǎn)波動性的影響有不同的兩種觀點。一種觀點是期權和期貨市場提供了更多投資和避險方式，對分散風險和穩(wěn)定現(xiàn)貨價格非常有利，降低了現(xiàn)貨的波動性與此同時，因為期權的交易成本比較低，價格可以反映出投資者對現(xiàn)貨未來價格的預期，所以說是有利于現(xiàn)貨市場的投資者對價格有一個更好的判斷，信息可以更加迅速的反映現(xiàn)貨的交易價格，從而降低了現(xiàn)貨市場的波動性;另外一種觀點是：若投資者的行為是不理性的，就會產(chǎn)生杠桿作用，加大了現(xiàn)貨價格的波動;也有的是因為期權的吸引，投資者離開了股票的現(xiàn)貨市場，降低了現(xiàn)貨市場的流動性，增加了其波動性。

　　對于推出期權對波動性的影響有哪些，專家們利用各種研究方法，也沒有一個確定的結論，主要有以下的觀點。

　　期權可以有效降低現(xiàn)貨市場的波動性，至少不會增加標的資產(chǎn)價格的波動性。

　　1974年12月由南森公司發(fā)布的《南森報告》對芝加哥期權交易所首批上市的16只股票期權上市前后對標的股票的波動性影響進行了分析。該報告認為，期權標的股票的波動性在期權上市交易后有所下降。首批上市的16只期權標的股票相對于隨機選取的樣品股票而言，更好的抵御了1973年當期的市場系統(tǒng)性風險。

　　而1985年由美國四大聯(lián)邦機構聯(lián)合發(fā)布的《四方報告》也就期權市場的投機行為是否影響現(xiàn)貨市場價格的波動水平進行了分析。該報告從理論和實證兩個方面對期權市場的投機行為對股票市場價格波動的影響進行了闡述。結果發(fā)現(xiàn)，雖然不能排除在特定的時間段內，投機行為仍可能會影響市場穩(wěn)定，但絕大部分實證數(shù)據(jù)與研究都認為在衍生品市場的投機行為沒有增加標的現(xiàn)貨價格的波動率。

　　綜上所述，股指期權的上市并不會對股票市場波動性帶來確定性的影響。股票市場波動性變化基本與是否上市股指期權無關，更多的是和整體的宏觀經(jīng)濟形勢、上市公司的質量和投資者的交易熱情等現(xiàn)貨市場影響因素相關。