股票銷售方式及發(fā)行價格

　　(1)股票的銷售方式

　　股票的銷售方式，指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。

　　①自銷方式。股票發(fā)行的自銷方式，指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費用;但往往籌資時間長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力。

　?、诔袖N方式。股票發(fā)行的承銷方式，指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務委托給證券經(jīng)營機構代理。這種銷售方式是發(fā)行股票所普遍采用的。我國《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設立的證券經(jīng)營機構簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)首機構承銷。股票承銷又分為包銷和代銷兩種具體辦法。所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格，證券經(jīng)營機構一次性全部購進發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認購者。對發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險(股款未募足的風險出承銷商承擔);但股票以較低的價格售給承銷商會損失部分溢價。所謂代銷，是證券經(jīng)營機構僅替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔股款末募足的風險。

　　(2)股票發(fā)行價格

　　股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格，也就是投資者認購股票時所支付的價格。股票發(fā)行價格通常由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股可行情和其他有關因素決定。以募集設立方式設立公司首次發(fā)行的股票價格，由發(fā)起人決定;公司增資發(fā)行新股的股票價格，由股東大會作出決議。股票的發(fā)行價格可以和股票的面額—致，但多數(shù)情況下不一致。股票的發(fā)行價格一般有以下三種：

　?、俚葍r。等價就是以股票的票向額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行。這種發(fā)行價格，一般在股票的初次發(fā)行或在股東內部分攤增資的情況下采用。等價發(fā)行股票容易推銷，但無從取得股票溢價收入。

　?、跁r價。時價就是以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準確定的股票發(fā)行價格。其原因是股票在第二次發(fā)行時已經(jīng)增值，收益率已經(jīng)變化。選用時價發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場價值，對投資者也有較大的吸引力。

　?、壑虚g價。中間價就足以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格。按時價或中間價發(fā)行股票，股票發(fā)行價格會高于或低于其面額。前者稱溢價發(fā)行，后者稱折價發(fā)行。如屬溢價發(fā)行，發(fā)行公司所獲的溢價款列入資本公積。

　　我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額(等價)，也可以超過票面金額(溢價)，但不得低于票面金額(折價)。