停牌股復(fù)牌套利的幾個(gè)關(guān)鍵因素

　　因?yàn)椴煌脑?，個(gè)股會有長期停牌，在停牌期間大環(huán)境行情，或是上市公司本身也有可能發(fā)生重大變化，個(gè)股在復(fù)牌之后就會出現(xiàn)巨大的波動，這時(shí)候重倉持股的基金就會在復(fù)牌前就下調(diào)股票估值，而個(gè)股在復(fù)牌之后是不是會按照基金給出的估值調(diào)整，收到套利資金關(guān)注。

　　樂視因?yàn)橘Z躍亭“出逃”，公司受到重大影響。樂視網(wǎng)的復(fù)牌受到眾多資金關(guān)注。多家重倉持有的基金給予3.91元的估值，相當(dāng)于13個(gè)跌停板。有的資金則樂觀認(rèn)為樂視不會跌那么多，所以就申購重倉樂視的基金進(jìn)行套利。

　　歷史上也有一些類似套利成功的案例，比較出名的如2016年7月初萬科A復(fù)牌，2015年底寶能舉牌萬科停牌，在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，上證指數(shù)從5178大跌至2638，并經(jīng)歷熔斷，連續(xù)的下挫，基本上A股都出現(xiàn)大幅下跌，而AMAC地產(chǎn)指數(shù)在停牌期間也下跌了25.37%，由于大的市場環(huán)境低迷，很多投資者都擔(dān)心萬科A復(fù)牌之后出現(xiàn)補(bǔ)跌情況。部分重倉萬科的基金就按照AMAC地產(chǎn)指數(shù)估值，認(rèn)為也會下調(diào)25.37%，有資金就不認(rèn)為會下調(diào)那么多，久進(jìn)行套利。后市也證明了，萬科A在復(fù)牌之后的三天就開板，再加上地產(chǎn)板塊走勢良好，整理之后，開啟了一波很不錯(cuò)的上漲，套利資金就獲得了不錯(cuò)的收益。所以，停牌股復(fù)牌套利是比較復(fù)雜的交易。

　　第一，做好估值下調(diào)和預(yù)計(jì)開班價(jià)格差。我們還是以樂視網(wǎng)為例。選擇套利的品種只能是估值樂視網(wǎng)下調(diào)到3.91的基金，沒有下調(diào)估值的ETF則不能作為套利標(biāo)的。另外還要能判斷樂視網(wǎng)是不是會在3.91以上打開跌停板，如果在下跌到3.91或是3.91以下，那就無利可圖。

　　第二， 標(biāo)的基金的其他持倉情況。選擇套利的基金，除去重倉某只停牌個(gè)股之外，還會持有其他的股票，即使重倉的持股的停牌個(gè)股套利成功，但基金持倉的其他股票下跌，同樣會導(dǎo)致基金整體虧損。

　　第三，套利的交易成本。如果是選擇分級基金，可以申購母基金轉(zhuǎn)到場內(nèi)賣出，但這交易中就會產(chǎn)生申購費(fèi)、贖回費(fèi)或是賣出交易傭金等交易成本。

　　第四，套利資金攤薄收益的情況。一般套利使用的持倉數(shù)據(jù)是基金前一年底的持倉公布數(shù)據(jù)，而在新的一年中，實(shí)際持倉可能會因?yàn)榇罅抠Y金的涌入發(fā)生變化，持有的相關(guān)停牌個(gè)股倉位已經(jīng)降低。

　　停牌套利對于普通投資者來講，并不是一件容易的事情，中間關(guān)聯(lián)的環(huán)節(jié)比較多，發(fā)生波動的概率較大，沒有充足的準(zhǔn)備，散戶要謹(jǐn)慎對待。