江恩理論的產(chǎn)生及國內(nèi)江恩理論的發(fā)展

 

 

　　在技術(shù)分析領(lǐng)域存在著一脈相承的三大經(jīng)典理論：道氏理論、艾洛特波浪理論和江恩理論。查爾斯•道被稱為技術(shù)分析之父，艾洛特和江恩都曾經(jīng)系統(tǒng)的學(xué)習(xí)過道氏理論并在此基礎(chǔ)上從不同的角度對道的理論進(jìn)行了補(bǔ)充和發(fā)展。艾略特的波浪理論以道瓊斯工業(yè)股平均指數(shù)為研究對象，主要從價(jià)格形態(tài)的產(chǎn)生發(fā)展和完成上對道氏理論進(jìn)行了補(bǔ)充，艾略特發(fā)現(xiàn)了不斷變化的股價(jià)的結(jié)構(gòu)性形態(tài)，總結(jié)并提煉出13種形態(tài)或波浪，形成了五升三降的波浪理論的基礎(chǔ)。江恩則將道氏技術(shù)分析的各個領(lǐng)域都進(jìn)行了補(bǔ)充和發(fā)展，并形成了包含個人創(chuàng)見的豐富的理論體系。

 

 

　　江恩的理論形成于20世紀(jì)20年代初期。江恩在1919年開始創(chuàng)辦自己的咨詢公司，并定期出版《供需通訊》，這些通訊包括各種股票信息和商業(yè)信息。從此，江恩的理論不斷發(fā)展完善。1923年，江恩出版了他的第一部著作《江恩股市定律》（Truth of the Stock Tape），該書形成了江恩理論系統(tǒng)的雛形并為江恩以后的著作奠定了基礎(chǔ)，該書確定投資者的最重要的工作即是判斷市場、各種指數(shù)以及個股的趨勢。此后，江恩在他的著作中逐步完善他對于判斷趨勢的各項(xiàng)規(guī)則，到1949年出版《華爾街45年》（45 Years in Wall Street）時，完整的江恩理論形成了，《華爾街45年》是江恩對自己40多年投資思想和策略的一次總結(jié)，形成了時間、價(jià)格和成交量判斷趨勢的核心思想。

 

　　此后直到2007年，詹姆斯A•海爾齊格出版了著作《江恩精髓-時間、價(jià)格和形態(tài)》，出現(xiàn)了全面論述江恩理論的著作，該書結(jié)合當(dāng)前的例子詳細(xì)論述了江恩的時空結(jié)合的思想，他指出，形態(tài)、價(jià)格和時間是決定趨勢變化和市場方向的基本指標(biāo)，江恩理論的要點(diǎn)就是找出他們之間的基本關(guān)系。事實(shí)上，市場在價(jià)格空間和時間的發(fā)展中自然形成形態(tài)，海爾齊格將形態(tài)單獨(dú)作為一個方面實(shí)際上是他在研究價(jià)格空間和時間的基礎(chǔ)上加入了時空結(jié)合的研究。他的著作中對于江恩角度線的簡單介紹也反映了這一點(diǎn)，但卻沒有提高與成交量的有關(guān)的規(guī)則，未能反應(yīng)江恩理論的全貌。目前，國外學(xué)者對江恩理論的應(yīng)用主要集中于數(shù)字學(xué)方面的理論。

 

　　從上世紀(jì)90年代末起，在國內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)了一些對江恩理論的解讀者。通過多年的研究我國的學(xué)者將江恩理論發(fā)展得極其豐富，包括很多非常復(fù)雜的技術(shù)分析工具（例如，江恩角度線、江恩正方、江恩六角形及江恩輪中輪等），及以江恩理論為基礎(chǔ)研發(fā)的贏家江恩證券分析系統(tǒng)，都使得江恩理論更容易的被市場中的技術(shù)投資者所接受，并學(xué)習(xí)。但國內(nèi)學(xué)者偏重于在數(shù)字學(xué)、幾何學(xué)以及周期循環(huán)理論這三個方面發(fā)展江恩的理論。在江恩生前的著作中，并沒有介紹六角形、輪中輪等幾何工具的內(nèi)容，是國內(nèi)學(xué)者在研究的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

 

 

　　常秉義在《江恩理論與中國歷法》中，著重研究了江恩理論的循環(huán)法則，通過對比江恩提出的循環(huán)理論與東方的周期運(yùn)動的思維模式，他總結(jié)并發(fā)展了江恩的以360度圓為背景，30*12的周期遞進(jìn)模式，30*12為“宇宙運(yùn)行的節(jié)奏”。他認(rèn)為“江恩在西方思維的基礎(chǔ)上創(chuàng)制的周期循環(huán)圓圖已非常接近東方的數(shù)學(xué)模型”。香港學(xué)者黃柏中也是較早把江恩理論同中國股市相結(jié)合的學(xué)者，與常秉義的研究不同，他則側(cè)重于對價(jià)格形態(tài)的研究，他認(rèn)為“波動法則”和“波動率”是江恩理論的靈魂，宇宙間的波動法則是支配著市場循環(huán)的法則。在黃柏中的著作《江恩理論進(jìn)階—空間與市場幾何學(xué)》中發(fā)現(xiàn)了江恩理論跟中國古代歷法的高度吻合以及在股票價(jià)格形態(tài)中的良好證明。在2006年以前，中國學(xué)者對江恩理論的研究還處在試驗(yàn)階段，直到2007年，何造中出版了他的江恩系列著作：《江恩角度線》、《江恩—價(jià)格與形態(tài)》、《江恩—數(shù)字與幾何學(xué)》和《江恩—時間循環(huán)周期》給出了江恩理論的全面闡述及其應(yīng)用的詳細(xì)指南。何造中的一系列研究集中于江恩角度線、斐波那契數(shù)列、螺旋式結(jié)構(gòu)與周期等等，內(nèi)容龐雜，并且也不涉及中國學(xué)者研究的四方形、六角形等。中國學(xué)者發(fā)展出來的一系列幾何工具反映了精確的數(shù)學(xué)關(guān)系，但是其應(yīng)用非常繁瑣而且在股市中運(yùn)用時會產(chǎn)生一定的誤差。關(guān)于應(yīng)用中產(chǎn)生的誤差在何種程度內(nèi)仍處在可接受的范圍內(nèi)，卻沒有學(xué)者的研究討論，而是在為誤差的出現(xiàn)尋找解釋的理由。因此，在運(yùn)用這些分析工具時，投資者會產(chǎn)生一些不確定和疑慮。關(guān)于江恩四邊形、江恩六角形以及江恩輪中輪的詳細(xì)研究還沒有形成規(guī)范的學(xué)術(shù)性著作或文章，但是對江恩角度線的研究己經(jīng)形成了非常豐富的著述。問題是，這些精確的幾何圖形是后人對江恩理論的解讀和發(fā)展，縱觀江恩的原著，江恩本人并沒有親自演示過利用這些幾何圖形進(jìn)行市場走勢分析的方法。而且，學(xué)者們也忽視了江恩對成交量驗(yàn)證趨勢的研究，江恩在《江恩華爾街45年》這本總結(jié)性的著作中曾明確指出，要研究三種重要的因素:時間、價(jià)格與成交量。而學(xué)者們對江恩的成交量規(guī)則卻顯得不夠重視。

 

　　目前學(xué)者以及專業(yè)分析人士對江恩技術(shù)分析理論的應(yīng)用偏重于周期循環(huán)理論，不僅是因?yàn)閹缀螆D形在應(yīng)用當(dāng)中的繁瑣和誤差，也是因?yàn)榻鞯臅r間循環(huán)理論更容易與其他的技術(shù)分析理論結(jié)合起來使用，在很多時候?yàn)閷I(yè)的分析人士提供了一種更為融會貫通的分析工具。