企業(yè)融資力的標桿——資本結構

　　資本結構指的是企業(yè)各種資本的價值構成及比例，它反映了企業(yè)債務和股權的比例關系，在很大程度上決定了企業(yè)的償債和再融資能力，決定了企業(yè)未來的盈利能力，是企業(yè)財務狀況中的重要指標。

　　最佳的資本結構可以擴大股東的財富，讓股東的財富達到最大值，它也是公司資金成本最小的資本結構。合理的融資結構降低了融資的成本，發(fā)揮了財務杠桿的調(diào)節(jié)作用，可以讓企業(yè)獲得更大的資金收益率。

　　形成資本結構的主要有屬性結構和資本期限結構兩種。屬性結構指的是企業(yè)不同屬性資本的價值構成及比例關系;期限結構指的是不同期限資本的價值構成及比例關系。資本結構的價值基礎主要有賬面價值結構、資本市場價值結構、資本目標價值結構三種，資本賬面價值結構指的是企業(yè)資本根據(jù)歷史上的賬面價值計量反映的資本結構;資本市場價值結構指的是企業(yè)資本根據(jù)現(xiàn)實市場價值基礎計量反映的資本結構;資本目標價值結構指的是企業(yè)資本根據(jù)未來的目標價值計量反映的資本結構。

　　因為資本結構的構成內(nèi)容和性質(zhì)不同，所以對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營會有不同的影響，這種影響可以從以下兩個方面體現(xiàn)出來，成為衡量企業(yè)資本結構是否優(yōu)化的標準。

　　1.成本要素。它指的是企業(yè)籌集資金的融資費用和使用費用，也就是資金成本。資金成本的高低位確定資本結構是否優(yōu)化提供了依據(jù)。一個優(yōu)化的資本結構首先就是成本最低的結構，要想說明這一點就必須要了解各種資金的成本特性。

　　2.風險要素。自論述資金成本對企業(yè)資本結構的決定作用時，就已經(jīng)涉及到了風險對資本結構的影響。一般來講，主權性融資風險比負債融資風險要低，可以從兩個方面看出：

　　(1)債務融資的方式，資金不能如期償還的風險要由企業(yè)自身來承擔。否則，企業(yè)就會面臨喪失信譽、變賣資產(chǎn)的風險;主權性融資投入的話，就不會有上述的償還要求。

　　(2)債務性融資，企業(yè)有不能付息的風險，在企業(yè)經(jīng)營虧損的時候，就會有付息的風險。對諸全興融資的投資者報酬根據(jù)企業(yè)盈利的水平來支付。

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