鼓勵性政策必然刺激股價上揚

　　國家鼓勵性政策對一個多頭市場的形成和大勢的出現(xiàn)是有相當作用的。做股票如果抓住了幾個大勢，你就賺錢了。

　　比如在深圳1990年行情剛動時，6月份國務(wù)院批準原國家體改委關(guān)于企業(yè)承包的一個文件。這份文件在后面一個最不起眼的地方有一個股份制試點問題，提了3點意見：企業(yè)之間相互參股的這種股份制改革要鼓勵;企業(yè)向內(nèi)部職工發(fā)行股票的股份制改革要控制;向社會公開發(fā)行股票的股份制改革不再鋪新點。

　　不再鋪新點，這里有兩個判斷：一個是宏觀的，只有深圳和上海兩個市場，短期內(nèi)不會再有別的市場;第二個是深圳就5支股票，上海也就那些股票，不讓再上了，至少短期是這樣。這就必然得出一個結(jié)論：股票市場剛起動，供帝嚴重傾斜，供不應(yīng)求，而且現(xiàn)在供給不增加了，這樣股票價格就必然會上漲。有經(jīng)驗的股民一看這消息就說：“好了，至少幾天內(nèi)漲30%，因為當時市場有5%的限價，黑市馬上漲上去?，F(xiàn)在進貨，肯定賺錢。”這就是政策給股民的一個信號。當時這個政策也是誘發(fā)1990年深圳和上海牛市非常重要的因素。如果那時股民有政策敏感性，并且把握了機會，肯定就賺了大錢。

　　在股票供應(yīng)方面.采取的是放慢股市發(fā)行和上市的節(jié)奏，實行輔導期制度，也就是說是控制使其不再很快增加。在資金方面，則提出要組織力量研究采取以下措施：

　　(1)發(fā)展我國的投資共同基金;

　　(2)試辦中外合資的基金管理公司，逐步吸引外國基金投入國內(nèi)A股市場：

　　(3)對信用和管理好的證券機構(gòu)進行融資，也就是要擴大需求。

　　作出并公布這個決定之后，控制供應(yīng)方面的措施立即得到了實施，除早就決定上有的極少數(shù)幾個公司的股票上市和原來上市公司的配股擴股外，股票總量沒有再增加。在資金供應(yīng)方面，因該決定也只是說要“組織力量研究”，只要在研究，公告也就應(yīng)該說已經(jīng)落實了。這個公告的傾向性和目的性是很明確的，比如措施中只講了“融資”運行方面而并沒有同時講“融券”。中國股市向來有“開”“關(guān)”二說，學術(shù)界對是否應(yīng)該在必要時托市救災，也有不同的說法，股民們對股市的信心不足是前一個時期股票下跌的心理因素。這三項措施在信心的天平上，加上了增加信心的一個砝碼。因此，在三項增加資金的措施尚未在現(xiàn)實生活中發(fā)生作用時，資金就大量自動涌入股市，于是就出現(xiàn)了一個半月的猛漲局面。盡管三項措施只落實了控制供應(yīng)這一項，金融當局并沒有拿出或組織資金入市，只是在政策決定方面拔動了一下，股市就發(fā)生了這么大的變化。