幾種常見(jiàn)的期貨期權(quán)

　　1、利率期貨期權(quán)

　　利率期貨期權(quán)是以利率期貨為標(biāo)的物的期權(quán)。該期權(quán)的持有者只要執(zhí)行該利率期貨期權(quán)，便與期權(quán)空頭方構(gòu)成利率期貨買賣合同，由期權(quán)交易轉(zhuǎn)換為期貨交易。在資金運(yùn)用方面，利率期貨期權(quán)比利率現(xiàn)貨期權(quán)更有優(yōu)勢(shì)，原因在于期貨期權(quán)交易中采用了預(yù)付保證金方式簽訂合同，在期權(quán)交割時(shí)買賣雙方以軋差方式清算。因此，買賣雙方可用少量的資金簽訂數(shù)額較大的利率期貨期權(quán)合同，以提高資金收益。利率期貨期權(quán)交易品種已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，通常在交易所中進(jìn)行，流動(dòng)性比較高，因而交易的信用風(fēng)險(xiǎn)很小。

　　利率期貨期權(quán)除具有以上特點(diǎn)外，還具有一些缺點(diǎn):交易雙方可用較少資金簽訂數(shù)額較大的交易合同，因此投機(jī)性較強(qiáng);因?yàn)槭菆?chǎng)外交易，交易品種有限，協(xié)議價(jià)格和交易期限等條件不能自主商定。

　　利率期貨期權(quán)交易市場(chǎng)主要有芝加哥商品交易所、倫敦國(guó)際金融交易所和新加坡國(guó)際金融交易所等。利率期貨期權(quán)按運(yùn)用可分為兩大類:一類是交易最頻繁的利率期貨合約的期權(quán);另一類是銀行同業(yè)市場(chǎng)之間提供的三種特殊期權(quán)，即帽子期權(quán)、地面期權(quán)和領(lǐng)子期權(quán)。同時(shí)，利率期貨期權(quán)還可以分為短期利率期貨期權(quán)和長(zhǎng)期利率期貨期權(quán)。

　　2、 外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買方有在期權(quán)的到期日期或是以前執(zhí)行或放棄執(zhí)行以執(zhí)行價(jià)格購(gòu)如或售出標(biāo)的貨幣期貨的權(quán)利。它與貨幣期貨期權(quán)的區(qū)別在于：貨幣的期貨期權(quán)在執(zhí)行的時(shí)候，買方將會(huì)獲得或者交付標(biāo)的貨幣的期貨合約，而不是獲得或者是交付標(biāo)的貨幣本身。外匯期貨期權(quán)交易是指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或之前，以協(xié)定的匯價(jià)購(gòu)入或售出一定數(shù)量的某種外匯期貨，即買人延買期權(quán)可使期權(quán)買方按協(xié)定價(jià)取得外匯期貨的多頭地位;買入延賣期權(quán)可使期權(quán)賣方按協(xié)定價(jià)建立外匯期貨的空頭地位。外匯期貨期權(quán)的買方行使期貨期權(quán)后的交割同外匯期貨交割;而與現(xiàn)匯期權(quán)不同的是，外匯期貨期權(quán)可以在到期日前任何時(shí)候行使。目前經(jīng)營(yíng)外匯期貨期權(quán)交易的主要是在芝加哥商品交易所的分部一指數(shù)與期權(quán)市場(chǎng)(IOM)，悉尼的期貨交易所和新加坡的國(guó)際金融交易所。

　　3、股票指數(shù)期貨期權(quán)是指以某種股票指數(shù)期貨合約作為標(biāo)的物的期權(quán)。股票指數(shù)期貨期權(quán)在超約時(shí)，交易雙方將根據(jù)服定價(jià)格把期權(quán)部分轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的期貨部分，并在期貨合約到期前根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)逐日結(jié)算，而于期貨合約到期的時(shí)候再根據(jù)最后的結(jié)算價(jià)格實(shí)行現(xiàn)金結(jié)算，來(lái)最后了結(jié)交易。第一份普通股票指數(shù)期貨期權(quán)合約于1983年3月在芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)。該期權(quán)的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)普爾100種股票指數(shù)。隨后，美國(guó)證券交易所和紐約證券交易所迅速引進(jìn)了指數(shù)期權(quán)交易。股票指數(shù)期權(quán)以普通股股價(jià)指數(shù)作為標(biāo)的，它的價(jià)值決定于作為標(biāo)的的股價(jià)指數(shù)的價(jià)值及其變化。股票指數(shù)期貨期權(quán)必須用現(xiàn)金交割，清算的現(xiàn)金額度等于指數(shù)的現(xiàn)值與敲定價(jià)格之差和該期權(quán)的乘數(shù)之積。

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