什么是套利模型 “四重套利”模型的構(gòu)建

　　套利，是一種相對于投機交易來說，風(fēng)險相對比較小的交易方式。期指套利中的方法也是有很多。很多投資者對于套利模型的概念了解的很少。什么是套利模型?“四重套利”模型的構(gòu)建是怎樣的?學(xué)習(xí)的朋友，就往下閱讀。

　　什么是套利模型?它是市場與市場所相關(guān)的合約價差變化，通過價差來進(jìn)行獲利，當(dāng)然，在相關(guān)的市場或者是相關(guān)的一些合約中可以進(jìn)行交易相反。它的模型主要有期現(xiàn)套利，跨期套利、跨商品套利以及跨市套利。當(dāng)然幾種套利，在前面已經(jīng)講過很多的知識點，四重套利模型究竟是怎么構(gòu)建的呢?詳細(xì)的介紹如下。

　　(一)利率平價及其衍生

　　1.利率平價(Interest Rate Parity)

　　如果兩國利率存在差異，資本將從低利率國家流向高利率國家以套取利差。同時，套利者還將考慮外匯風(fēng)險對套利空間的影響，如果利差不能彌補外匯變動風(fēng)險，則資本不會流動。因此，拋補利率平價可表述為：

　　f=rd-rf (1)

　　其中，rd為國內(nèi)利率，rf為國外利率，f=(F-E0)/E0為遠(yuǎn)期匯率變動率。

　　2.利率平價的衍生Ⅰ——資產(chǎn)平價(Asset Rate Parity)

　　如果資本跨國流動不是為了“套利”，而是追逐資產(chǎn)溢價，利率平價可衍生為資產(chǎn)平價，則拋補資產(chǎn)平價可表述為：

　　f=Pd-Pf (2)

　　其中，pd為國內(nèi)資產(chǎn)溢價率，pf為國外資產(chǎn)溢價率。

　　3.利率平價的衍生Ⅱ——稅收因素

　　不論是“套利”還是“套價”，必須考慮稅收因素，稅收在一定程度上降低了資本收益，阻礙了資本流動（m.hbzcqc.cn）。因此，考慮稅收因素的拋補利率平價和資產(chǎn)平價可分別表述為：

　　f=(rd-rf)-(td-tf) (3)

　　f=(pd-pf)-(td-tf) (4)

　　其中，td為國內(nèi)稅率，tf為國外稅率。(3)式和(4)式表明，遠(yuǎn)期匯率變動不僅取決于利率(或價格)的差異，還將取決于稅率的差異。

　　(二)“四重套利”模型的構(gòu)建

　　設(shè)CF=f(e，p，r，t)為“四重套利”模型函數(shù)表達(dá)式，借助柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，并假設(shè)“四重套利”模型滿足其假設(shè)條件，則：

　　Cf=Aeαpβrγtημ (5)

　　兩邊取自然對數(shù)：

　　LnCF=LnA+αLnE+βLnP+γLnr+ηLnt+Lnμ (6)

　　其中，CF為短期國際資本流動規(guī)模，A為綜合技術(shù)水平，μ/l為隨機干擾項，α、β、γ和η分別為產(chǎn)出彈性，且α+β+γ+η>1。E=(1/Ef-1/Ed)*Ed為人民幣變動預(yù)期，p=(Pf-Pd)/Pd為資產(chǎn)價格變動率，r=rd-rf為中外利差，t=Td-Tf為中外稅差。

　　以上就是有關(guān)四重套利模型構(gòu)建的介紹，當(dāng)讓這里所講的公式，可能U對于部分的投資者來說一些困惑，大家可以點擊進(jìn)入股指期貨套利策略進(jìn)行學(xué)習(xí)。最后希望能夠幫助到大家，也期望大家在本周交易日獲得更高利潤!