滬深300股指期貨詳解

　　中國(guó)當(dāng)前的股指期貨主要是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的，經(jīng)過特定算法編制出來的。是為了完善資本市場(chǎng)，對(duì)沖機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

　　滬深300的成分股大多是從深證和上證中選出的大盤藍(lán)籌股，比較有代表性。而也正是如此，有時(shí)滬深300股指期貨對(duì)股市的上漲帶來了壓力，每每到一些關(guān)鍵點(diǎn)位，被空頭打敗。造成整個(gè)市場(chǎng)哀鴻遍野，便宜了部分機(jī)構(gòu)。

　　滬深300有一定的門檻，對(duì)于中小投資者來說，只能看，不能參與。所以與監(jiān)管層常說的保護(hù)中小投資者相悖。

　　目前設(shè)計(jì)滬深 300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價(jià)值的8%。交易所根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況有權(quán)進(jìn)行必要的調(diào)整。按照這一比例,如果滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算價(jià)為2000點(diǎn),那么第二天交易所收取的每張合約保證金為2000* 300 *8%=4.8萬元。投資者向會(huì)員繳納的交易保證金會(huì)在交易所規(guī)定的基礎(chǔ)上向上浮動(dòng)。

　　滬深 300指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%。合約最后交割日是以現(xiàn)貨指數(shù)的平均價(jià)作為結(jié)算價(jià)。不用再去設(shè)漲跌幅。

　　滬深300指數(shù)期貨早上9點(diǎn)15分開盤,比股票市場(chǎng)早15分鐘。9點(diǎn)10分到9點(diǎn)15分為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。下午收盤為3點(diǎn)15分,比股票市場(chǎng)晚15分鐘。最后交易日下午收盤時(shí),到期月份合約收盤與股票市場(chǎng)收盤時(shí)間一致,其它月份合約仍然在3點(diǎn)15分收盤。

　　為了冷靜市場(chǎng)，讓大家保持冷靜，股指期貨設(shè)立了熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前,設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格,使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易。滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%,當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及6%,并持續(xù)一分鐘,熔斷機(jī)制啟動(dòng)。在隨后的十分鐘內(nèi),賣買申報(bào)價(jià)格只能在6%之內(nèi),并繼續(xù)成交。超過6%的申報(bào)會(huì)被拒絕。十分鐘后,價(jià)格限制放大到10%。設(shè)置熔斷機(jī)制的目的是讓投資者在價(jià)格發(fā)生突然變化的時(shí)候有一個(gè)冷靜期,防止作出過度反應(yīng)。

　　當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格在漲/跌停板上的,取停板價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格不在漲/跌停板上的,取前一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。該時(shí)段仍無成交的,則再往前推一小時(shí),以此類推。交易時(shí)間不足一小時(shí)的,則取全時(shí)段成交量加權(quán)平均價(jià)。最后結(jié)算價(jià)是最后交易日現(xiàn)貨指數(shù)最后二小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià)。在國(guó)際市場(chǎng)上有一些合約是采用現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)作最后結(jié)算價(jià)的。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)很容易受到操縱,因此為了防止操縱,國(guó)際市場(chǎng)上大部分股指期貨合約采用一段時(shí)間的平均價(jià)。

　　滬深300指數(shù)的算法與大盤的指數(shù)算法基本相同，只不過滬深300的算法是以滬深中的300只個(gè)股進(jìn)行計(jì)算，大盤是整個(gè)上證市場(chǎng)的個(gè)股進(jìn)行計(jì)算。其除權(quán)除息與大盤一樣。實(shí)際中投資者不需要掌握其算法，所以這里不多做介紹。