融資融券交易的重大意義

　　融資融券在市場(chǎng)上還有一個(gè)說(shuō)法就是證券信用交易，或者是說(shuō)保證金交易。就是說(shuō)投資者向有融資融券知識(shí)交易資格的證券公司提供擔(dān)保物.借人資金買(mǎi)入證券或借入證券并賣(mài)出的行為。在一般情況下，融資交易的過(guò)程是指投資者在對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行看漲時(shí)，會(huì)向證券公司或其他金融機(jī)構(gòu)支付一定比例的保證金，并且借錢(qián)買(mǎi)入一定的證券，融資交易也稱為買(mǎi)空交易;融券交易是指投資者對(duì)股票價(jià)格看空時(shí).

　　融資融券交易在有些比較發(fā)達(dá)的國(guó)家和剛興起的市場(chǎng)上已經(jīng)相當(dāng)成熟，如美國(guó)、英國(guó)、日本以及我國(guó)臺(tái)清和香港地區(qū)，但是在我國(guó)內(nèi)地之前一直沒(méi)有這種機(jī)制。賣(mài)空約束導(dǎo)致我國(guó)股市只有單邊做多的力量存在.而缺少做空力量的制衡，其結(jié)果表現(xiàn)為當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期一片樂(lè)觀時(shí).股指將被不斷推高;而一旦有利空消息傳來(lái)，由于缺少賣(mài)空機(jī)制來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，大部分投資者將被深套其中，從而造成股市價(jià)格攀跌。

　　以下便是最好的證明:2005年.由于中國(guó)股市正處于股權(quán)分工改革的陣痛之中，上證綜指第一次跌穿1000點(diǎn).達(dá)到998點(diǎn)，刷新了我國(guó)股市在這么多年來(lái)的歷史最低紀(jì)錄;2006年，上證綜指一路扶搖上升至2500點(diǎn)左右.2007更是突破了6000點(diǎn);2008年，伴隨著金融危機(jī)的不斷嚴(yán)重，股市泡沫在很大程度上被刺穿，上證綜指又一度跌至2000點(diǎn)以下，最低深至1664點(diǎn).直至現(xiàn)在，股指也只在 2300點(diǎn)左右徘徊。由此可見(jiàn)，作為一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段.融資融券將是股票市場(chǎng)基礎(chǔ)交易制度不可或缺的部分。

　　2006年6月30日，我國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》，就是從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始拉開(kāi)了我國(guó)進(jìn)行融資融券交易的序幕。2010年3月31日，我國(guó)正式開(kāi)始融資融券的業(yè)務(wù)。

　　融資融券交易的推出，無(wú)疑是我國(guó)證券市場(chǎng)的一次重大改革，學(xué)者、市場(chǎng)主體以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此都給予了重大關(guān)注:其中一部分人認(rèn)為融資融券的推出將會(huì)減輕股市波動(dòng)，造成這個(gè)的原因是賣(mài)空機(jī)制使得投資者的悲觀預(yù)期在一定程度上實(shí)現(xiàn)，股市的信息傳遞效率得到了很大的提高，從而使得股價(jià)不至于攀跌;另一部分人則持有相反的觀點(diǎn).他們認(rèn)為，融資融券交易將會(huì)增加股市的投機(jī)氣氛，很可能變成一種股價(jià)操縱手段，尤其是股價(jià)下跌時(shí)，賣(mài)空行為很可能會(huì)引起投資者的恐慌性拋售.從而加大股市波動(dòng)性.甚至造成股市崩潰。

　　融資融券交易的推出，對(duì)我國(guó)股市到底有何影響?國(guó)內(nèi)學(xué)者一般只是在總結(jié)國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)或者臺(tái)灣、香港地區(qū)新興市場(chǎng)融資融券交易特點(diǎn)的基礎(chǔ)上.實(shí)證分析融資融券交易對(duì)這些國(guó)家或地區(qū)股市的影響

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