人民幣與美元的匯率變化影響因素以及其影響

　　從2018年開始人民幣與美元的匯率受到了股市市場中的關(guān)注，最新消息今日在岸人民幣兌美元的匯率開盤上漲了50點，人民幣出現(xiàn)了小幅升值。不過現(xiàn)在的匯率依然是在7上，人民幣兌美元整體上是出現(xiàn)了下降，處于貶值的狀態(tài)。下圖為美元兌人民幣的走勢，可以作為前面說法依據(jù)的參考。

　　匯率（又稱外匯利率，外匯匯率或外匯行市）是兩種貨幣之間的對換的比率，亦可視為一個國家的貨幣對另一種貨幣的價值。人民幣對美元匯率下降意味著同樣的人民幣可兌換的美元更少了，也就是說人民幣貶值了。之前對于美元指數(shù)k線圖也做過研究，可以學(xué)習(xí)。那么反之則是人民幣出現(xiàn)了升值。而人民幣與美元的匯率變化影響因素主要是由市場供求決定，央行不會將人民幣匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易摩擦等外部擾動。我國實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。隨著匯率市場化改革持續(xù)推進(jìn)，匯率彈性逐步增強(qiáng)。換句話說我國的經(jīng)濟(jì)形式是下滑還是持續(xù)穩(wěn)定增長決定匯率。

　　了解過影響因素之后我們來看一下人民升值或者貶值會有什么影響。

　　人民幣兌美元升值影響

　　第一，將對我國出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。在國際市場上，我國產(chǎn)品尤其是勞動密集型產(chǎn)品的出口價格遠(yuǎn)低于別國同類產(chǎn)品價格。究其原因，一是我國勞動力價格低廉，二是由于激烈的國內(nèi)競爭，使得出口企業(yè)不惜血本，競相采用低價銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的我國出口產(chǎn)品價格將有所提高，這會削弱其價格競爭力；而要使出口產(chǎn)品的外幣價格不變，則勢必擠壓出口企業(yè)的利潤空間，這不能不對出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。

　　第二，不利于我國引進(jìn)境外直接投資。我國是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國家，目前外資企業(yè)在我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對促進(jìn)整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對已在中國投資的外商不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但是對即將前來中國投資的外商會產(chǎn)生不利影響，因為這會使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家。

　　第三，加大國內(nèi)就業(yè)壓力。人民幣升值對出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因為我國出口產(chǎn)品的大部分是勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會加大就業(yè)壓力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長放緩，會使國內(nèi)就業(yè)形勢更為嚴(yán)峻。

　　第四，影響金融市場的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機(jī)資金就會乘機(jī)而入，大肆炒作人民幣匯率。在中國金融市場發(fā)育還很不健全的情況下，這很容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)。另外，人民幣升值會使以美元衡量的銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)的實際金額進(jìn)一步上升，不利于整個銀行業(yè)的改革和負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　第五，巨額外匯儲備將面臨縮水的威脅。目前，中國的外匯儲備高達(dá)6591億美元，僅次于日本居世界第二位。充足的外匯儲備是我國經(jīng)濟(jì)實力不斷增強(qiáng)、對外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、參與對外經(jīng)濟(jì)活動的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國的外匯儲備便縮水10%。這是我們不得不面對的嚴(yán)峻問題。

　　至于人民幣升值的負(fù)面影響，我們要進(jìn)行客觀分析，并采取必要措施加以化解。比如，適度升值雖然會對出口造成一定沖擊，但要看到我國出口產(chǎn)品尤其勞動密集型產(chǎn)品的價格競爭優(yōu)勢是很強(qiáng)的，即便人民幣升值10%，也不能從根本上動搖這一優(yōu)勢。再說，升值可以促使企業(yè)將壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閯恿?，通過挖潛革新來提升競爭力。亞洲金融危機(jī)期間，在出口結(jié)構(gòu)與我大致相同的東南亞國家的貨幣紛紛大幅貶值的情況下，我國出口貿(mào)易仍然取得了驕人的增長業(yè)績，就是一個有力的證據(jù)。又如，適度升值雖然會使我國外匯儲備面臨縮水威脅，但通過控制儲備規(guī)模、優(yōu)化儲備幣種、調(diào)整儲備形式等措施，亦可將這一威脅減至最小。

　　人民幣兌美元貶值影響

　　如果未來人民幣匯率進(jìn)入貶值周期，將促使大量對賭人民幣升值的國際資本在短期內(nèi)流出中國，進(jìn)一步加劇國際資本流出，形成惡性循環(huán)。這會造成國內(nèi)局部流動性不足并推升市場利率，最終導(dǎo)致房價、地價、收藏品等資產(chǎn)價格下跌，引發(fā)銀行等金融系統(tǒng)的債務(wù)安全性。此外，過去8年人民幣匯率不斷升值也引來國際資本涉足中國房地產(chǎn)，同時推升外匯占款，增加貨幣投放。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲退出量化寬松政策對全球的影響主要體現(xiàn)在資金流動變化和美元價格上，短期來看，會使跨國資本回流美國和美元走強(qiáng)，包括中國在內(nèi)的新興市場國家將面臨資本出逃和本幣貶值的壓力。美元走強(qiáng)、人民幣匯率下跌將導(dǎo)致很多持有美元貸款的企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，利潤大幅下降，也將導(dǎo)致中國房企的海外融資成本和匯率風(fēng)險增加。房企在海外融資的難度將加大，甚至可能被迫拋售房產(chǎn)以應(yīng)對流動性危機(jī)，而大量賣房就會增加市場供給，房地產(chǎn)價格下降。目前，中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，也是全球最大的新興經(jīng)濟(jì)體，且自2010年以來對全球GDP增長的貢獻(xiàn)率超過25%，如果未來人民幣匯率進(jìn)入貶值周期，將對全球市場產(chǎn)生影響。

　　再有匯率和股市匯市和股市正相關(guān)的邏輯基礎(chǔ)在于它們都反映了經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期，因此從不同歷史匯率與股市的走勢來看，在貨幣政策中性的條件下，匯市與股市都表現(xiàn)出較強(qiáng)正相關(guān)性。兩類資產(chǎn)從資本流動以及市場情緒和預(yù)期的角度能夠產(chǎn)生相互正向影響，因此，若匯率波動形成一定趨勢，將通過影響市場情緒、資本流動等方面綜合影響國內(nèi)股市。人民幣兌美元貶值具體股市市場影響已經(jīng)出現(xiàn)的如下：

　　1、紡織股大漲

　　人民幣貶值，對出口構(gòu)成較大利好。一般來講，紡織(人民幣每貶值1%，紡織服裝行業(yè)銷售利潤率上升2%至6%)、家電、海外工程承建(海外合同多以美元計價，以人民幣為記賬單位)、海外業(yè)務(wù)占比較多的會直接受益于人民幣貶值。以出口為主的服裝鞋帽股票出現(xiàn)大漲。服裝紡織業(yè)是我國傳統(tǒng)優(yōu)勢出口行業(yè)之一，近年來受到人民幣匯率升值、原材料成本上漲以及庫存擴(kuò)大的影響，整個行業(yè)在國際市場上的競爭力不斷被削弱，紡織品服裝出口額出現(xiàn)同比下降。這也使得紡織類的個股股價大多處于兩市比較低的水平，整個紡織行業(yè)的股價吸引力均大幅下降。

　　2、航空股大跌

　　航空公司運營規(guī)模的快速擴(kuò)張，離不開財務(wù)杠桿的不斷擴(kuò)大。有息負(fù)債的利息支出成為各航空公司的重要開支。另外，航空公司的有息負(fù)債中，不少是美元負(fù)債，美元與人民幣的匯率變化會引起匯總損益，使公司的財務(wù)費用改變。最近幾年，航空公司的美元負(fù)債大幅減少，但匯率變化仍然是影響航空業(yè)當(dāng)期利潤的重要因素。

　　3、避險情緒升溫黃金概念股拉升

　　各類黃金股票出現(xiàn)了上漲走勢。