新三板現(xiàn)行交易制度的不足

　　(一)設(shè)置交易門檻限制股份流動性

　　新三板現(xiàn)行交易制度最大的不足在于其過分謹(jǐn)慎，設(shè)置了進(jìn)人新三板股權(quán)交易的較高門檻，限制了部分投資者進(jìn)行投資，也限制了更多新三板掛牌公司股權(quán)進(jìn)人交易市場，最終影響了新三板交易制度的活躍程度，削弱了新三板對投資者的吸引力，也是新三板被垢病的“流動性不足”問題。

　　(二)券商作用仍有進(jìn)一步拓展空間

　　新三板交易制度中主辦券商的作用雖然十分重要，但是尚有進(jìn)一步拓展的空間，在某些作用上尚顯被動。作為股權(quán)交易的代理商，作為企業(yè)掛牌新三板的券商代理，主要功能僅在于代理交易作用，其對于新三板交易并不能發(fā)揮進(jìn)一步作用，諸如進(jìn)一步引導(dǎo)和發(fā)現(xiàn)價格，促成交易等方面作用都十分有限。

　　(三)融資仍然存在一定難度

　　新三板交易制度由于存在流動性問題，致使新三板掛牌公司不能充分滿足掛牌公司的融資需求，希望通過廣泛的投資者的快捷融資存在一定難度?，F(xiàn)行的掛牌公司一般實(shí)行“小步快跑”的融資模式，即通過少量多次的融資模式滿足企業(yè)融資需求。另外，實(shí)踐中掛牌公司通過定向增資也可實(shí)現(xiàn)融資的效果，并且顯示定向增資從股東大會做出決定到證券業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)，在時間和成本上均要優(yōu)于IPO。

　　(四)掛牌企業(yè)區(qū)域范圍有限

　　新三板交易制度僅限于中關(guān)村高科技園區(qū)企業(yè)，而主板或中小板、創(chuàng)業(yè)板這樣的全國性交易系統(tǒng)。集中了全國各類優(yōu)秀企業(yè)，通過集中掛牌交易可以更有效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價值，引導(dǎo)更大范圍的優(yōu)勢資源向其傾斜，顯示出其競爭的優(yōu)勢。

　　(五)個人投資者參與交易受限

　　新三板交易制度盡可能減少風(fēng)險，個人投資者除原先已經(jīng)持有掛牌企業(yè)的股權(quán)買賣外，不得直接對掛牌企業(yè)股份進(jìn)行交易，這雖然使個人投資者避免了新三板交易的風(fēng)險，但也使廣大個人投資者無法分享到新三板掛牌企業(yè)的發(fā)展成果。

　　(六)非公眾公司交易受限200人紅線

　　新三板中的掛牌公司并非公眾公司，其股份交易也與公眾公司證券發(fā)行存在比較明顯的區(qū)別，而且限于現(xiàn)行法律規(guī)定，非公眾公司股東人數(shù)不得超過200人，新三板掛牌公司必須注意不得因?yàn)檫M(jìn)行股份交易而突破200人數(shù)的限制，這也在一定程度上限制了新三板掛牌公司股份交易的活躍程度，將交易限制在一定人數(shù)范圍之內(nèi)。

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