安全第一：如何做投資(七)

　　
　　巴菲特在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。
　　
　　而我們大部分人則相反：在別人恐懼時更恐懼，在別人貪婪時更貪婪。要找到股價嚴重被低估、有足夠安全邊際的股票，只有清醒的頭腦是不行的，還得有巨大的勇氣，敢于與眾不同，眾人獨醉我獨醒。因為，人本身是群居性動物，在生活和工作上總是喜歡和群體保持一致，老人總是這樣教育年輕人：站在大多數(shù)人的一邊，一般是不會錯的。
　　
　　但在投資中，站在大多數(shù)人一邊，并不一定是對的，有時甚至是完全錯的。巴菲特非常喜歡他的老師格雷厄姆講的一個石油勘探者上天堂的故事，我略為改編，變成股票投機版：當(dāng)一位喜歡投機股票的炒股高手準(zhǔn)備進入天堂的時候，上帝攔住了他，并告訴了他一個非常糟糕的消息："你雖然的確有資格進入天堂，但是股票投機者來得太多了，已經(jīng)把所有房間都占滿了，我沒有地方安排你了。"
　　
　　這位炒股高手一聽，想了一會兒后，就對上帝提出一個請求："我能否進去跟那些住在天堂里的同行們講一句話？"
　　
　　上帝覺得沒什么，就同意了。
　　
　　于是，這位炒股高手就把手罩在嘴邊大聲喊道："地獄里發(fā)現(xiàn)大牛股了！"話音剛落，大門洞開，天堂里住的所有股票投機者都蜂擁沖向地獄。上帝看到這種情況非常吃驚，于是請他進入天堂。但這位炒股高手遲疑了一會兒說："不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧，傳言說不定是真的呢。"
　　
　　故事聽起來有些夸張，但是在股市上這種跟著市場走的現(xiàn)象卻很普遍。跟著市場走，說得好聽點叫從眾，說得難聽一點叫盲從。我們大家都知道，羊群里的大多數(shù)羊總是連方向也不看，就跟著前面的羊走。前面的羊呢，跟著再前面的羊走，最后整個羊群都跟著頭羊走。
　　
　　在證券市場上，散戶跟著機構(gòu)走，小機構(gòu)跟著大機構(gòu)走，大家基本上是看相同的報道，聽相同的指標(biāo)，整個市場就成了一個大羊群。那么在這個股市羊群之中呢，大家都是在想，反正我跟著大家走，肯定沒錯。結(jié)果大家往往都錯了。螞蟻群就是一個從眾的范例。
　　
　　有時一小群工蟻會和蟻群走散。但是由于工蟻基本上沒有視力，看不清周圍的東西，因此，任何一只螞蟻都不知道該怎樣找到蟻群的位置。在這種情況下，所有螞蟻就只能采取唯一一個可行的辦法：跟著前面的螞蟻走。如果很多螞蟻都是這樣跟著前面的走，數(shù)量越來越多，最后這些就會形成一個圓圈，頭尾相連。圓圈形成后，這些螞蟻相互跟隨，一圈一圈地不停爬下去，直至累死。研究人員曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)，一群螞蟻竟然形成了一個周長366米的大圓圈，爬完一圈需要兩個半小時，然后一圈一圈爬了整整兩天兩夜。
　　
　　盲目跟著市場走，很難賺大錢，卻很容易虧大錢。巴菲特認為盲目從眾就像成群結(jié)隊集體自殺的旅鼠一樣愚蠢。旅鼠是生活在北極圈附近的一種鼠類動物，長得和一般田鼠差不多，尾略短，毛呈黑褐色，有白斑，大的一般也只有成年人手掌那么長。為什么叫旅鼠呢？因為這群老鼠經(jīng)常成群結(jié)隊地旅行。為什么旅鼠要成群結(jié)隊地旅行呢？旅鼠的一個最大特點就是繁殖能力強得驚人。旅鼠出生1個月左右就能繁殖，一只雌鼠每5周就可繁殖一窩，一窩能生七八只小旅鼠。如果環(huán)境條件合適，一個旅鼠種群1年之內(nèi)數(shù)量就能增長10倍。但每隔4年，鼠群的數(shù)量就達到了頂峰，再也無法增長了。為什么呢？在北歐寒冷地區(qū)本來食物就非常缺乏，當(dāng)旅鼠繁殖過多的時候，這個地區(qū)的食物就被他們吃光了。沒吃的，它們只能向外遷徙，這些旅鼠就開始成群結(jié)隊地旅行了，尋找新的食物來源。后面的老鼠跟著前面的跑，一群一群聚合在一起，越聚越多，越跑越遠。最后當(dāng)來到了懸崖邊上的時候，前面的老鼠收不住腳跳了下去，后面的老鼠反正就閉著眼睛跟著前面的在跑，也都跳到大海里面去了。
　　
　　差不多每隔三四年，北歐旅鼠就會成群結(jié)隊地沖下山來，飛快地沖下來，海岸公路、河流和田野阻擋不住它們，老鷹、狐貍和狼狗的襲擊也阻擋不住它們，一到海岸邊就毫不猶豫地縱身跳入海中。到了海里，拼命地游泳，拼命地掙扎，最后精疲力竭，整批整批地淹死，結(jié)果成千上萬的旅鼠尸體漂浮在藍藍的大海上。
　　
　　巴菲特警告：在股市上，如果投資者以旅鼠般的熱情跟著市場走，他們也會最終有旅鼠一般的悲慘命運。當(dāng)你想要保證你的投資絕對安全的時候，請你一定要牢記巴菲特所說的旅鼠的故事，想一下，你是不是在盲從于市場，你是不是買入了一只股價過高的股票，而這只股票的股價根本不具有足夠的安全邊際，追逐這樣的熱門股會不會讓你像旅鼠一樣，面臨一個悲慘的命運。要避免這種悲慘的命運，唯一的方法就是嚴格遵循格雷厄姆和巴菲特告訴我們的安全邊際原則，在什么時候都要堅持安全第一，在買入股票的時候，一定要堅持股價上有充分的安全邊際，這樣你才能保證自己的投資絕對安全。思路決定出路。行為不盲目從眾，首先要思想不盲目從眾。
　　
　　要想避免旅鼠這種由于隨大流而同歸于盡的悲慘結(jié)局，你就不能盲從于大眾，而必須獨立思考。獨立的行為，需要獨立的思考。格雷厄姆告訴巴菲特，要想在華爾街上投資成功，第一要正確思考，第二要獨立思考。巴菲特的合作伙伴芒格告訴我們："投資中真正需要的是思考而不是參考。"遺憾的是，很多人只想?yún)⒖即蠖鄶?shù)人的意見盲目投資，而不想自己獨立思考正確投資。著名哲學(xué)家羅素（BertrandRussell）在日常生活觀察到的現(xiàn)象，在股票市場中也出奇的相似："大部分人寧愿死也不愿思考。許多人的確如此。"
　　
　　思考的對錯不在于你是否與多數(shù)人意見一致，而在于你的分析推理是否正確。證券分析之父格雷厄姆說："如果你已經(jīng)根據(jù)有力的事實進行分析得出一個結(jié)論，并且你相信自己的判斷是正確的，那么就根據(jù)自己的判斷行動吧，不管別人是否懷疑或不同意你的判斷。公眾與你的意見不同，并不表明你的判斷是正確還是錯誤的。"
　　
　　做到與眾不同地獨立思考確實不易，但是必須如此，因為獨立思考是戰(zhàn)勝市場的前提。
　　
　　只有獨立思考，才能發(fā)現(xiàn)市場的錯誤，避免盲從于市場的錯誤，進而利用市場的錯誤，在市場恐慌性拋售時，發(fā)現(xiàn)巨大的安全邊際，從而利用市場的錯誤，大賺一筆。正如巴菲特說："關(guān)鍵在于利用市場，而不是被市場利用。"
　　
　　而被市場利用，往往是由于參考市場，盲從市場，結(jié)果成為市場崩潰的陪葬品。利用市場的前提是，你能夠獨立思考，發(fā)現(xiàn)市場的愚蠢錯誤。格雷厄姆教給巴菲特最重要的投資秘訣就是安全邊際原則，利用市場先生的愚蠢來投資安全邊際足夠大的股票，這樣才有可能做到永遠不要虧損。而找到具有足夠安全邊際的好股票，前提是堅持獨立思考和正確思考，這樣才不會盲從市場，才能利用市場的盲從，在嚴重低估時低價買入，保證投資的安全。但只有安全是不夠的，我們還要追求更高的投資回報。