風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡

　　平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系需要根據(jù)市場與投資者本身兩方面來了解。

　　1.市場交易性風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系

　　市場是指股票交易市場，由于市場存在不同的交易行為，因此存在不同的風(fēng)險(xiǎn)。市場交易風(fēng)險(xiǎn)是市場運(yùn)行過程中，由于市場環(huán)境、時(shí)間和空間等不同給投資帶來的交易性風(fēng)險(xiǎn)。市場存在著不同的運(yùn)行方向，如向上、向下和橫盤，每一種運(yùn)行情況都存在一定的概率，這就給投資帶來不確定的風(fēng)險(xiǎn)。在無法做空的A股市場中，可以將市場向下運(yùn)行稱為風(fēng)險(xiǎn)，向上運(yùn)行稱為收益。風(fēng)險(xiǎn)越大，收益的預(yù)期就會越小。

　　交易性風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡點(diǎn)是一個(gè)模糊的概念，并非像力學(xué)平衡計(jì)算那么有條理，這種平衡包含著復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系、社會關(guān)系、群體心理和個(gè)體心理等。普通投資者無法深入研究這種平衡的內(nèi)涵，也沒這個(gè)必要，只要注意觀察市場發(fā)展的趨勢，留意影響這種趨勢的轉(zhuǎn)折就可以了。

　　從技術(shù)分析角度看，分析風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡關(guān)系，就是利用各種技術(shù)分析手段，預(yù)測市場未來漲跌的可能性。前面介紹的許多內(nèi)容，基本上都是圍繞這種漲跌的可能性這個(gè)核心內(nèi)容，無論是止損還是止盈，買入還是賣出，都是根據(jù)技術(shù)信號代表的“漲”或“跌”來采取交易行動，這些技術(shù)信號都是對市場中風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡關(guān)系表現(xiàn)結(jié)果的描述，比如K線頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)、均線死叉等，是對風(fēng)險(xiǎn)積累達(dá)到一定程度并超過預(yù)期收益可能性的描述。

　　2.投資風(fēng)險(xiǎn)與收益預(yù)期的關(guān)系

　　前面曾經(jīng)介紹過高風(fēng)險(xiǎn)與高收益之間的關(guān)系，這就是投資風(fēng)險(xiǎn)與投資預(yù)期的關(guān)系，它是投資者對收益的期望值與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。這種關(guān)系與市場交易性風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系相反，是一種正向的關(guān)系。投資者對收益的預(yù)期越高，就意味著承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，或者說投資過程中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，就應(yīng)該有更多的收益作為補(bǔ)償。

　　正確理解以上兩種風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡關(guān)系是非常重要的。前一種風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，用以指導(dǎo)投資者選擇合適的投資機(jī)會和資金使用的比例(或總體倉位、單項(xiàng)投資倉位);后一種風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，用以指導(dǎo)投資者根據(jù)自己的投資風(fēng)格、對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度選擇合適的投資品種。

　　為進(jìn)一步說明這兩者之間的關(guān)系，下面舉一個(gè)例子。

　　現(xiàn)在有A、B兩人，甲是較激進(jìn)的投資風(fēng)格，愿意承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)來博取更大的收益。B是較穩(wěn)健的投資者，希望獲取較穩(wěn)定的投資收益。由于A和B對待風(fēng)險(xiǎn)與收益的態(tài)度不一樣，因此在投資選擇上就存在差異。但這種不同并不影響他們對投資時(shí)機(jī)把握的一致性，當(dāng)市場處于下跌趨勢時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)大于預(yù)期收益，AB兩人都會按兵不動，靜候機(jī)會;當(dāng)市場出現(xiàn)向上轉(zhuǎn)折時(shí)，他們都會尋找投資標(biāo)的股，并開始建倉。

　　由于AB兩人對風(fēng)險(xiǎn)和收益的預(yù)期值不一樣，在選擇標(biāo)的股時(shí)，就會存在不同，甲傾向于選擇波動較大的個(gè)股，B則會選擇波動較小的個(gè)股。其結(jié)果是A可能獲得的收益要大于B，但也可能出現(xiàn)比B更大的虧損。

　　如何把握和利用風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡關(guān)系，是股票投資者需要學(xué)習(xí)和研究的課題。在資金管理方面，一般應(yīng)考慮以下三點(diǎn)。

　?、偈袌鼋灰仔燥L(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系在前，投資風(fēng)險(xiǎn)與收益預(yù)期關(guān)系在后。也就是說，只有在市場出現(xiàn)投資機(jī)會時(shí)，才會考慮如何進(jìn)行投資。

　?、谑袌鼋灰罪L(fēng)險(xiǎn)大于收益預(yù)期的時(shí)候，要么停止投資，要么選擇穩(wěn)健的投資策略。比如，當(dāng)大盤走勢處于下降通道時(shí)，市場整體風(fēng)險(xiǎn)較大，波動囅度較大的個(gè)股會放大風(fēng)險(xiǎn)，使投資的損失幅度和可能性增加，因此需要避并這類個(gè)股，選擇走勢較穩(wěn)定的個(gè)股。

　?、郛?dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)，可以考慮選擇波動性較大的個(gè)股作為標(biāo)的。因?yàn)榇藭r(shí)獲得收益的概率大于損失的概率，波動性較大的個(gè)股會放大這種機(jī)會。

　?、苜Y金管理和倉位配比需要結(jié)合市場走勢與個(gè)人投資風(fēng)格，綜合考慮這兩種風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。