首頁 > 投資理財知識 > 期權(quán) > 個股期權(quán) > 正文

使用期權(quán)合約進行套期保值的案例解析

來源:【贏家江恩】責任編輯:zhangmengdi添加時間:2014-10-09 09:58:25
  相信在對之前文章的學習中大家都已經(jīng)對期權(quán)合約有了一定的了解,那么在這里我們就通過案例來為大家簡單介紹一下如何使用期權(quán)合約進行套期保值。希望可以對個股期權(quán)投資者提供一定的幫助。

  塑料企業(yè)E簽訂的外貿(mào)進口合同用于支付的貨幣為歐元(合同期一般為3個月),而企業(yè)自身的外匯儲備主要為美元定活期存款,2012年下半年歐元兌美元指數(shù)一直處于上升趨勢,歐元相對美元匯率的變化使企業(yè)承擔了巨大的匯率風險。

  企業(yè)E與歐洲某企業(yè)在2012年8月1日簽訂進口100萬歐元廢舊塑料的合約,企業(yè)從簽訂合同至支付款項的周期約為3個月,當天歐元兌美元匯率收盤價為1. 2238,而4個月后即2012年12月1日,企業(yè)E預(yù)測歐元兌美元匯率有可能上漲至1. 3244,匯率的變化導致企業(yè)E需要在合同簽訂的4個月后多支付100 600美元[:(1. 3244 -1. 2238)×100]。因此,企業(yè)E決定對此進行套期保值,以避免匯率變動蒙受損失。

  企業(yè)E可以通過歐元期貨合約或者歐元/美元外匯期權(quán)合約來對100萬歐元進行套保,企業(yè)擔心歐元兌美元匯率上升,所以可以買入歐元期貨或買入歐元/美元看漲期權(quán)。不過如果歐元兌美元匯率出現(xiàn)回調(diào),這對企業(yè)E來說是一個不錯的節(jié)約成本的機會,因此,企業(yè)E決定購買歐元/美元看漲期權(quán)來進行風險對沖。

  企業(yè)E經(jīng)過分析測算,決定對歐元兌美元匯率在1. 2250上方的風險進行對沖,用等市值套保比率的方式,企業(yè)購買了100萬歐元的2012年12月到期的執(zhí)行價格為1. 2250的歐元/美元看漲期權(quán),看漲期權(quán)的權(quán)利金為0. 015歐元/美元,因此,企業(yè)E需要付出15 000歐元(:1 000 000×0. 015),一旦4個月后歐元兌美元匯率漲至1.2250之上,企業(yè)可以通過執(zhí)行該期權(quán)將成本固定在1. 2250這一匯率上,從而實現(xiàn)了風險控制的目標。

  事實上4個月后,歐元兌美元匯率從1. 2238上漲至1.3062。

  如果E企業(yè)沒有進行套保操作,由于匯率的上漲,企業(yè)需要比簽訂合同時多支付82 400美元[=(1. 3062 -1. 2238)×100萬美元],此外貿(mào)合同總計成本為1 306 200美元。不過,由于企業(yè)購買了歐元/美元看漲期權(quán),無論匯率上漲多少,企業(yè)都有權(quán)利以1. 2250的匯率購買歐元.

  因此對企業(yè)來說,總計成本1 240 000美元(=1. 2250×1 000 000 +15 000),這為企業(yè)節(jié)約了66 200美元的成本。如果12月份歐元兌美元匯率反而出現(xiàn)了下調(diào),那么企業(yè)可以選擇放棄期權(quán),當然企業(yè)損失了權(quán)利金,但企業(yè)可以享受到匯率下降所帶來的成本的減少。

鄭州亨瑞軟件開發(fā)有限公司
版權(quán)所有

服務(wù)中心:鄭州市金水區(qū)農(nóng)業(yè)路經(jīng)三路
郵編:450002 網(wǎng)址:m.hbzcqc.cn

銷售熱線:0371-65350319
技術(shù)支持:13333833889

注冊下載;