日歷差價(jià)策略的原理及應(yīng)用講解

　　期權(quán)對(duì)于金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是極大的豐富了投資者的投資范圍。不同的期權(quán)投資者所才采用的組合策略也是不一樣的。今天為大家講一種日歷差價(jià)策略。日歷差價(jià)策略的原理是什么?日歷差價(jià)策略如何應(yīng)用?詳細(xì)的介紹如下。

　　第一：日歷差價(jià)策略的原理

　　日歷差價(jià)策略是如何構(gòu)建的?它是構(gòu)建是在建立一個(gè)近月期權(quán)的短頭寸的同時(shí)買入一份遠(yuǎn)月同樣期權(quán)的長(zhǎng)頭寸。為什么要這么構(gòu)建?日歷差價(jià)策略的原理就是期權(quán)接近到期時(shí)時(shí)間價(jià)值的喪失會(huì)加快。換句話說(shuō)就是近月合約的時(shí)間價(jià)值流失速度回大于遠(yuǎn)月。

　　在日歷差價(jià)策略時(shí)，無(wú)論是選擇虛值期權(quán)、平值期權(quán)都或?qū)嵵灯跈?quán)，它的效果是不一樣的。如果是選擇平值期權(quán)構(gòu)建的日歷差價(jià)，那么最為理想的情況就是標(biāo)的資產(chǎn)最終到期日運(yùn)行在行權(quán)價(jià)格附近。

　　第二：日歷差價(jià)策略的應(yīng)用

　　日歷差價(jià)策略又分為買入日歷差價(jià)和賣出日歷差價(jià)。之所以稱之為買入，主要是因?yàn)闃?gòu)建該策略一般需要支付權(quán)利金。相應(yīng)的，賣出日歷價(jià)差策略則意味著收取權(quán)利金。下面我們看下圖。

　　上圖一個(gè)組合到期盈虧圖，它的案例就是：假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為100，隱含波動(dòng)率為30%并維持不變，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%。如果我們預(yù)期短期內(nèi)價(jià)格沒(méi)有大的變化，仍然是保持在100左右，并準(zhǔn)備構(gòu)建一個(gè)買入日歷價(jià)差的策略(本文由贏家江恩財(cái)富網(wǎng)m.hbzcqc.cn收集整理)，即賣出1個(gè)月到期的平值看漲期權(quán)獲得3.5的權(quán)利金和買入2個(gè)月到期的平值看漲期權(quán)付出5.12的權(quán)利金。

　　從這個(gè)案例中，我們可以額看到該策略是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的策略，如果后市標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是低于95或者高于105，那么投資者面臨的最大虧損就為全部的權(quán)利金，也就是1.62，如果后市的標(biāo)的資產(chǎn)在95到105之間，該策略會(huì)出現(xiàn)盈利，且最大的盈利為1.33，即82%的收益。

　　上圖是上述案例牽涉到隱含波動(dòng)率的變化圖。如果隱含波動(dòng)率維持不變，那么該策略最大的獲利率就是82%，盈利區(qū)間就是96至105;如果是隱含波動(dòng)率下降至20%，最大獲利率也就會(huì)下降至11%，盈利區(qū)間縮小近3倍，為99至101。如果隱含波動(dòng)率上升至40%，最大獲利率增至150%，盈利區(qū)間擴(kuò)大近3倍，為93到109。很顯然，隱含波動(dòng)率的變化對(duì)于日歷價(jià)差的盈虧也是有非常大的影響的。

　　以上就是有關(guān)日歷差價(jià)策略的原理及應(yīng)用介紹，相信大家對(duì)此已經(jīng)非常了解了，如果想要學(xué)習(xí)更多金融基礎(chǔ)知識(shí)，可以關(guān)注贏家財(cái)富網(wǎng)!最后期望大家投資愉快!

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