基差變動與對沖交易時機選擇

　　(1)賣出對沖時機

　　一般情況下，若基差發(fā)生下列變化時，賣出對沖者可作對沖交易保值或取得保值后的盈利。

　?、倨谪浵碌?，現(xiàn)貨價格不變。

　?、谄谪泝r格不變，現(xiàn)貨價格上漲。

　　③期貨價格下跌，現(xiàn)貨價格上漲。

　?、芷谪浥c現(xiàn)貨價格均上漲，但現(xiàn)貨價上升更快。

　?、萜谪浥c現(xiàn)貨價格下跌，但期貨降得更快。

　?、蕃F(xiàn)貨價從期貨價位之下突破上揚。

　　總之，基差強勁有利于作出賣出對沖交易。

　　(2)買入對沖時機

　　若基差發(fā)生下列變化時，可作出買入對沖選擇。

　?、倨谪泝r格上漲，現(xiàn)貨價格不變。

　　②期貨價格不變，現(xiàn)貨價格下跌。

　　③期貨價格上漲，現(xiàn)貨價格下跌。

　?、芷谪浥c現(xiàn)貨同時上漲，但期貨漲得更快。

　　⑤期貨與現(xiàn)貨價格同時下跌，但現(xiàn)貨價格跌得更迅速。

　?、蕃F(xiàn)貨價從期貨價位之上跌破下降。

　　總之，當(dāng)基差趨于弱趨時，可作出買入對沖抉擇。

　　概而言之，掌握基差及其變化，對于對沖保值交易者來說，選準(zhǔn)時機不僅能夠達到保值或盡量減少虧損的目的，而且在對沖交易中能夠得到額外的盈利。

　　在進行對沖交易之前，為了達到對沖的目的，首先要選擇交易市場，比如主要農(nóng)產(chǎn)品可以在許多市場上交易，這就要選擇一個最有利的市場。例如交易量越大的市場，在進行期貨交易時就可以得到最佳的買賣價格。因為不同的市場有不同的交易價格。其次，要選擇適當(dāng)?shù)慕灰自路?。某月份的流量越大，就越容易得到最佳的價格，在流量小的月份，可能會出現(xiàn)買進價高而賣出價低的虧本情況。

　　基差的變動狀況對于對沖交易至為重要，通過分析過去基差的變動來預(yù)測未來基差的走勢是增強或變?nèi)?，這便有助于在做對沖交易時決定何時進行對沖或結(jié)束對沖。在谷物現(xiàn)貨市場交易活動中，經(jīng)常應(yīng)用基差來作為定價的基準(zhǔn)，價格經(jīng)常以基差的形式來表示，即以低于或高于期貨價格的形式來定價。一旦基差決定了，買賣雙方即進行他們的現(xiàn)貨交易。