對(duì)不同商品期貨品種的價(jià)格分析（二）

　　工業(yè)品：

　　工業(yè)品期貨主要有金屬(包括金、銀、銅、鋁、鋅、鎳、錫、鉑、鈀等)、能源(主要是石油。包括原油和原油制品)以及木材、橡膠等。與農(nóng)產(chǎn)品相比，大部分工業(yè)品的供給決定于生產(chǎn)者們?cè)敢馍a(chǎn)多少。而不受年初已確定的種植面積或牲畜存欄量之類因素等的限制。因此，對(duì)工業(yè)品的基本分析更偏重于需求方面而非供給方面。

　　在對(duì)丁業(yè)品的基本分析中，也可用存貨變化作為測(cè)度供求狀況的主要指標(biāo)。當(dāng)日前的牛產(chǎn)與需求不相適應(yīng)時(shí)，存貨便會(huì)枯竭。這最終會(huì)引起價(jià)格的提高和產(chǎn)員的增加，而產(chǎn)量的增加可能源自現(xiàn)存生產(chǎn)能力或原來閑置的、無營(yíng)利性的資源被動(dòng)員起來。由于要進(jìn)一步增加新的資源必然需要較長(zhǎng)時(shí)間，當(dāng)現(xiàn)存生產(chǎn)資源能滿足需求時(shí)，價(jià)格會(huì)急劇上升。

　　與農(nóng)產(chǎn)品相比，工業(yè)品的進(jìn)出口通常對(duì)其供求有更大的影響，特別是貴金屬和石油的價(jià)格更具世界性。因此，在進(jìn)行分析時(shí)，相對(duì)而言應(yīng)更重視整個(gè)世界市場(chǎng)的供求情況，并分析對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)具有廣泛影響的一些因素。

　　工業(yè)品價(jià)格即受季節(jié)性影響也受周期性影啊。如對(duì)木材、膠合板、石油及石油產(chǎn)品的需求具有明顯的季節(jié)性。但在長(zhǎng)期中，經(jīng)濟(jì)周期是影響這些產(chǎn)品需求的主要因素。

　　各種工業(yè)品除具有共同性外，它們之間在供求及價(jià)格決定1：還具有很多差別，因此，需要具體情況具體分析。下面我們僅分析其中幾種工業(yè)品。

　　1. 黃金

　　黃金的新增產(chǎn)出是其供給的一個(gè)重要來源。世界最大產(chǎn)金國(guó)是南非，其產(chǎn)量占全世界產(chǎn)量的近50%，其次為俄羅斯、美國(guó)、加拿大、瘦大利亞。黃金一經(jīng)生產(chǎn)出來.通?？裳h(huán)使用，因此，原來持有黃金者是市場(chǎng)上的另一主要供應(yīng)者，而其中最重要的是各同政府和國(guó)際金融組織，如國(guó)際貨幣基金組織等用作黃金儲(chǔ)備的黃金，這些政府和組織有時(shí)為調(diào)整儲(chǔ)備在市場(chǎng)上出售黃金。

　　黃金的需求按用途分主要有：一是用于制造首飾和金幣。目前，用于制作首飾的黃金占黃金總用量約70%。二是為保值而貯藏黃金，是為防止通貨膨脹和貨幣貶值而采取的保護(hù)性措施。在現(xiàn)實(shí)中，為收藏金幣及購(gòu)買首飾而產(chǎn)生的黃金需求常常與保值目的同時(shí)存在。三是各種工業(yè)用途。黃金導(dǎo)電性極好，且耐腐蝕，是某些電子產(chǎn)品不可少的原材料。四是各國(guó)及國(guó)際金融組織的黃金儲(chǔ)備。特別是有大量國(guó)際收支順差的國(guó)家，常利用本國(guó)貨幣升值和金價(jià)較低的時(shí)機(jī)，調(diào)整本國(guó)外匯和黃金儲(chǔ)備比例，在市場(chǎng)上大量購(gòu)買黃金。雖然這部分需求的數(shù)量與首飾制造相比不很大，但其變動(dòng)和流動(dòng)性很大，因此，這部分需求是影響黃金總需求量變動(dòng)的一個(gè)重要因素。

　　從地域分布看，意大利為首的歐洲是世界首飾制作中心，以臺(tái)灣和泰國(guó)為龍頭的遠(yuǎn)東地區(qū)也是世界首飾的主要加工區(qū)。日本、臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)有大量貿(mào)易順差，因此也就成了黃金市場(chǎng)的大買主。

　　黃金市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)密切相關(guān)，受貨幣因素影響很大。么世界市場(chǎng)上，黃金一般是以美元標(biāo)價(jià)的。美元匯價(jià)提高，用美元表示的黃金價(jià)格自然要降低。同時(shí)，美元和黃金都是人們投資的工具，投資于美元還有利息收益，如果美元匯價(jià)看漲，對(duì)美元的投資便相村增加，黃金市場(chǎng)則會(huì)趨談，黃金價(jià)格也會(huì)下跌。黃金的需求與利率負(fù)相關(guān)。一般說，在通貨膨脹率比較正常的倩況廠，利率越高，貨幣持有人獲利越大，投資于黃金越不利，黃金需求便會(huì)趨于下降。通貨膨脹率與對(duì)黃金的需求正相關(guān)。人們預(yù)期通貨膨脹率會(huì)提高，購(gòu)買黃金以保值或投資于黃金的需求就會(huì)增加，黃金價(jià)格便會(huì)提高。由于在世界范圍內(nèi)，石油價(jià)格對(duì)通貨膨脹宰有很大影響，當(dāng)石油價(jià)格趨漲時(shí).人們的預(yù)期通貨膨脹串會(huì)提高。因此，預(yù)測(cè)黃金價(jià)格時(shí)，應(yīng)注意石油價(jià)格走勢(shì)。此外，一國(guó)的政局及國(guó)際局勢(shì)緊張也會(huì)指南黃金價(jià)格。