利率期貨的品種

　　利率期貨也就是各種債券期貨。各種債券拉其期限長短可分為短期債券和長期債券。

　　(一)短期債券

　　短期債券的市場也稱作貨幣市場。各國貨幣市場包括的短期債券的種類不同.這里只講作為期貨合約基礎(chǔ)的四種債券工具。

　　1. 短期國庫券

　　短期國庫券是由中央政府為一些短期收支項日籌措資金，調(diào)節(jié)政府當(dāng)年收支而發(fā)行的債券。它內(nèi)政府提供榨保，可靠件強;期限一般在一年以下，只有很高的流動性，因此也是政府債務(wù)管理和中央銀行貨幣政策的一個重要工具。短期國庫券常常是在競爭性的公開市場上按折扣價發(fā)行的。

　　2.商業(yè)票據(jù)

　　商業(yè)票據(jù)是大企業(yè)為籌集短期資金而出售的債券，是對向銀行貸款的籌資方式的——種替代方式，一般是由證券公司發(fā)行，其可靠性決定于債券發(fā)行者的信用狀況。期限一般在270天以內(nèi)。有些商業(yè)票據(jù)是按折扣價發(fā)行，有些則是按面位發(fā)行。但一般是以折扣方式報價。

　　3.定期存單

　　定期存單是可轉(zhuǎn)讓的在銀行中的定期存款證明。定期存單般期限為一到三個月，以年利率為基礎(chǔ)。投資各是按面值購買，到期時得到的是面值加利息。

　　4.歐洲美元

　　歐洲美元最初是指在歐洲的美元存款.現(xiàn)在則已不再僅限于歐洲，而是指美國以外的美幾存款。通常是小于6個月的定期存款，吸收歐洲美元存款的銀行將其貸出。歐洲美元像定期存單一樣，是以簡單的年利率為基礎(chǔ)的，

　　在各種短期債券中，目前只有短期國庫券期貨和歐洲美元期貸是成功的，商業(yè)票據(jù)和定期存單期貨由于難以開發(fā)出用于交割的標(biāo)猴化票據(jù)和信用可靠性較低，交易清淡。

　　(二)長期債券

　　長期債券與實物資本市場合稱作資本市場。與短期債券一樣，長期債券的種類也很多。長期債券與短期債券的區(qū)別除期限長外，其利息的支付方式往往也不同。以按期支付息票的方式支付利息的長期債券也稱作長期息票工具。同樣，這里只講作為期貨合約基礎(chǔ)的四種長期債券。

　　1. 中期國債券

　　中期國債券是政府為增加密金和償還到期債務(wù)而發(fā)行的、出政府擔(dān)保，信用可靠。在美國，中期國債券是由財政部以面值或接受面值的價格發(fā)行，并以面值兌換的有息債券，期限為一年到十年。其利息是通過每半年支付一次可兌現(xiàn)息票支付的。由于因為這種定期支付的利息可用于再投資，因此、這種債券的實際收益率會高于所報出的收益率。

　　2. 長期日債券

　　長期日債券與中期國債券的唯一差別是期限更長，一般在15年以上。

　　3. 市政債券

　　市政債券是由市政府等地方政府為各種目的籌資而發(fā)行的。其中有些是與特定公共項日相聯(lián)系的.如醫(yī)院、污染控制等。購買市政債券的。—個好處是其利息收入不但免中央政府的稅，有時也免地區(qū)稅。像企業(yè)債券一樣，其信用依發(fā)行者而不同。由于市政公債的種類繁多.流動件和可靠性均較差，芝加哥期貨交易所設(shè)計了以債券買者市政債券指數(shù)為基礎(chǔ)的合約。這是—種根據(jù)50種長期市政債券計算的指數(shù)，其中每種債券以指數(shù)形式表示的價格由包括五個債券交易商提出的最高和最低報價與其他三個交易商的報價的平均數(shù)計算的。該合約是現(xiàn)金結(jié)算，而不以債券交剖。

　　4.抵押債券

　　抵押債券是以房屋等財產(chǎn)做抵押的方式由金融機構(gòu)發(fā)放的貸款擔(dān)保證明，具有很好的流動性。像中、長期國債券一樣，一般也是以面值發(fā)行，其利息通過每陷一定時問支付——次可兌現(xiàn)息票來支付。抵押債券期貨最早是在1975年出現(xiàn)于芝加哥期貨交易所，并且是世界上策一種利率期貨品種，但由于交易清淡，現(xiàn)在基本上已不復(fù)存在。