股指期貨的反向套利案例解析

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：zhangxueli添加時間：2016-03-28 10:05:40

　　股指期貨相對于股票投資來說，風(fēng)險比較小，因此有很多部分投資者去投資股指。如何運用股指套利?大家都知道有一種套利方式，是反向套利。反向套利是如何做到的呢?今天筆者就為大家?guī)砹朔聪蛱桌陌咐?，希望能夠幫助大家快速的去理?

　　關(guān)于反向套利的定義，筆者在前面已經(jīng)有介紹過了，如果您想要學(xué)習(xí)，可以點擊進(jìn)入學(xué)習(xí)。反向套利是否真的存在呢?這是很多投資股指的朋友心中的疑惑，筆者在這里想說，反向套利當(dāng)然是存在的，而且反向套利其實與正向套利的過程是大致相同的。我們看下面的案例。

　　2007年10月22日，滬深300指數(shù)現(xiàn)貨當(dāng)日收盤5,472點。現(xiàn)假設(shè)IF0711當(dāng)日收盤價為4,888點，即期貨價格向下偏離現(xiàn)貨價格584點，該合約于2007年11月16日到期。假設(shè)目前的國債到期收益率為3.80%，滬深300指數(shù)年平均紅利率為2%。判斷有無套利機(jī)會。

反向套利

　　第一步：計算IF0711合約的理論價值。10月22日至11月16日共25天，因此IF0711合約的期貨理論價格為5479點。

　　第二步：計算股票交易成本，其中主要包括印花稅、交易傭金和過戶費。目前印花稅率為0.3%，過戶費是0.1%，交易傭金上限為0.3%，我們按照該上限估算，總的交易成本為0.7%，現(xiàn)貨買賣交易共計2次，一次是套利開始時賣空，另一次是期貨到期時再買回，故總的交易成本為1.4%(贏家江恩財富網(wǎng)m.hbzcqc.cn提供)。因此，股票交易成本為5472點乘以1.4%也就是77點。

　　第三步：計算其他成本，主要包括沖擊成本、套利時間差異、指數(shù)樣本調(diào)整和指數(shù)跟蹤誤差等導(dǎo)致的成本。如果按照年平均2%估計，那么其他成本為5472點乘以2%乘以25天在處于365天等于7點。

　　第四步：計算融券成本。我們可以參照三個月貸款利率4.77%來計算融券成本。由此得出融券成本為5472點乘以4.77%乘以25天在處于365天等于18點

　　第五步：判斷有無套利機(jī)會。總的套利成本為77點加上7點加上18點等于102點。從IF0711合約的期貨理論價格為5479點扣除成本102點后得5377點，從5377點大于4888點可以得出存在套利機(jī)會的結(jié)論。

反向套利