場(chǎng)外市場(chǎng)監(jiān)管權(quán)上收證監(jiān)會(huì)討論注冊(cè)制

　　關(guān)于注冊(cè)制的提法最早出現(xiàn)在2010年春節(jié)前，證監(jiān)會(huì)、深交所、中證協(xié)相關(guān)人士在北京稻香湖景酒店進(jìn)行研討，首次提出“放開(kāi)思路，是否可以采用注冊(cè)制”。

　　注冊(cè)制好處顯而易見(jiàn)?？梢宰屍髽I(yè)不必經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)就能較為便捷地進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)由市場(chǎng)而不是監(jiān)管部門(mén)承擔(dān)企業(yè)資質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　討論中的注冊(cè)制將基本采納目前新三板的備案制做法，即由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦，中證協(xié)仍然實(shí)施自律性管理。不同的是，原來(lái)在中證協(xié)進(jìn)行備案的程序，將交由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)備案后即可發(fā)行觸資。

　　值得注意的是，新三板掛牌企業(yè)的性質(zhì)仍屬于非上市公眾公司，因此其在股份轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，股東人數(shù)始終不能突破200人，這也是被市場(chǎng)垢病新三板交易不活躍的主要原因。

　　上述權(quán)威人士表示，場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)行監(jiān)管收歸證監(jiān)會(huì)后，這個(gè)障礙自然消除。因?yàn)橹凶C協(xié)作為自律管理機(jī)構(gòu)，無(wú)權(quán)核準(zhǔn)企業(yè)的公開(kāi)發(fā)行，新三板企業(yè)也就不能突破200人限制。而今后，企業(yè)在證監(jiān)會(huì)備案后即可公開(kāi)發(fā)行。

　　突破200人限制將直接有助于轉(zhuǎn)板機(jī)制建立。根據(jù)初步方案，場(chǎng)外市場(chǎng)的企業(yè)達(dá)到主板或創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，如不進(jìn)行I PO融資，即可自行提出中請(qǐng)轉(zhuǎn)板，轉(zhuǎn)至其他板塊上市交易。而原來(lái)浙三板的公司是非公眾公司，直接轉(zhuǎn)成上市公司存在制度陣礙。

　　中證協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，目前，世紀(jì)瑞爾等6家新三板掛牌企業(yè)正排隊(duì)等待創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，其路徑仍是IPO，而不是轉(zhuǎn)板。63家新三板掛牌企業(yè)中，超過(guò)一半已達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。