選股如選妻：如何選股票(二)

　　
　　我們大多數(shù)人選股的態(tài)度是短線投機(jī)，這也決定了他們選股的標(biāo)準(zhǔn)。
　　
　　著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯概括的好：選股如選美。大家看過選美比賽的都知道，最終獲得選美冠軍成為亞洲小姐甚至世界小姐的，往往并不是你認(rèn)為最美的，甚至也往往不是公眾認(rèn)為最美的，肯定是這樣一個選手：從評委那里得票最多的。選美誰是冠軍取決于評委的投票。
　　
　　股市上，短期內(nèi)，漲幅最大的大牛股不一定是你認(rèn)為最好的公司的股票，也不一定是公眾認(rèn)為最好的公司的股票，它們肯定是這樣的股票：從投資者那里得票最多的股票。大牛股肯定是那些最受市場資金追捧的公司股票。正如巴菲特所說，短期內(nèi)股市是一臺投票機(jī)。短期內(nèi)選股與選美一樣，都是投票定輸贏。
　　
　　與選美比賽不一樣的是，股市上投票用的鈔票，買的人越多，股價就越漲。越漲買的人就更多，股價會進(jìn)一步大漲。股市上，鈔票就是選票，選股就是選美。因此許多散戶選股的標(biāo)準(zhǔn)很簡單，追熱門股。
　　
　　選美關(guān)鍵要看哪個選手熱門。
　　
　　選股關(guān)鍵是看什么股票熱門。
　　
　　大多數(shù)人選股如選美，他們選股的眼光非常短淺，只想短期獲利，因此他們選股的標(biāo)準(zhǔn)也十分輕率，一只股票美不美的標(biāo)準(zhǔn)就是漲得好不好。大多數(shù)人非常關(guān)注一只股票受不受市場上的大資金、大機(jī)構(gòu)追捧，尋找最紅、最受追捧的熱門股，這種股票漲得快，賺得也快。而巴菲特選股如選妻，這也決定了他的選股標(biāo)準(zhǔn)完全不同那些短線投機(jī)者。由于巴菲特追求的不是短期投機(jī)暴利，巴菲特并不關(guān)注股票是否會受市場追捧，股價漲還是跌，他認(rèn)為短期內(nèi)股價根本無法預(yù)測。相反，巴菲特追求的是長期投資獲利，他追求的是長期內(nèi)股價會漲多高。巴菲特認(rèn)為，長期內(nèi)股市是一臺稱重機(jī)，稱的是價值的重量。股價長期表現(xiàn)取決于公司內(nèi)在價值是多少，內(nèi)在價值才是巴菲特關(guān)注的重點(diǎn)，巴菲特堅信最終股價必然回歸于價值。
　　
　　巴菲特投資的態(tài)度是選股如選妻，伴股如伴妻，因此他選股的標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)格，非常挑剔，絕對是精選個股。
　　
　　"投資很像選擇心愛的人，你苦思冥想，列出一份你夢中的她需要具備的各種優(yōu)點(diǎn)。
　　
　　然后找呀找呀，突然碰到了你中意的那個她，于是你們就幸福地結(jié)合了。"
　　
　　其實(shí)說到選老婆，大部分人的選擇標(biāo)準(zhǔn)最終會歸結(jié)到"三好"：人好，心好，工作好，當(dāng)然還要你的條件追得上，追不到的姑娘再好也沒有用。
　　
　　巴菲特選股如選妻的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)是什么呢？巴菲特認(rèn)為，選股時應(yīng)該通過業(yè)務(wù)分析、管理分析、價值與價格分析三個步驟進(jìn)行分析決策：巴菲特多次在伯克希爾年報中公開談?wù)撍x股的基本標(biāo)準(zhǔn)：
　　
　　"我們的投資仍然是集中于很少幾只股票，而且在概念上非常簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們尋找的是一個具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價格購買時，我們幾乎不可能出錯。"
　　
　　巴菲特1982年起在伯克希爾年報中多次公開聲明他想要收購企業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)：
　　
　　（1）較大的公司規(guī)模（至少有5百萬美元的稅后利潤）；
　　
　　（2）顯示出有持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力（我們對未來盈利預(yù)測不感興趣，我們對由虧轉(zhuǎn)盈的"反轉(zhuǎn)"公司也不感興趣）；
　　
　?。?）公司少量舉債或不舉債情況下良好的權(quán)益收益率水平；
　　
　?。?）良好的管理（我們不可能提供管理）；
　　
　?。?）簡單易懂的業(yè)務(wù)（如果涉及太多技術(shù)，我們將無法理解）；
　　
　　（6）清楚的出售價格（我們不想浪費(fèi)我們的或是賣方的時間，在價格不明朗的情況下談判，即使是初步商討）。
　　
　　1992年巴菲特再次在伯克希爾年報中闡述了他15年前講述過的投資策略："我們的股票投資策略與以往我們在1977年的年報中談到的沒有什么變化。我們挑選可流通證券與評估一家要完全收購的公司的方法極為相似。我們要求這是一家（a）我們能夠了解的；（b）有良好長期發(fā)展前景的；（c）由誠實(shí)和正直的人們經(jīng)營的；以及（d）能以非常有吸引力的價格買到的公司。"
　　
　　我把巴菲特選股的標(biāo)準(zhǔn)概括為"三個一流"。
　　
　　一流業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)發(fā)展前景良好，有相當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢。
　　
　　一流管理：公司管理者德才兼?zhèn)洹?br /> 　　
　　一流業(yè)績：有很好的盈利能力。
　　
　　巴菲特選股的三個一流標(biāo)準(zhǔn)，具體要求是什么，他在實(shí)際操作上如何實(shí)踐應(yīng)用這三個標(biāo)準(zhǔn)，我們會在后面的三章詳細(xì)討論分析。符合這"三個一流"的標(biāo)準(zhǔn)且價格合理的公司股票就是巴菲特相中的超級明星股："我們始終在尋找那些業(yè)務(wù)清晰易懂、業(yè)績持續(xù)優(yōu)異、由能力非凡并且為股東著想的管理層來經(jīng)營的大公司。這種目標(biāo)公司并不能充分保證我們投資盈利，因為我們不僅要在合理的價格上買入，而且我們買入的公司的未來業(yè)績還要與我們的估計相符，但是這種尋找超級明星的投資策略給我們提供了走向真正成功的唯一機(jī)會。"
　　
　　巴菲特選股時堅持嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，只選具有一流業(yè)務(wù)、一流管理、一流業(yè)績的超級明星公司，只有超級明星公司才能有超級明星股。巴菲特只愛超級明星股，只選超級明星股。
　　
　　為什么巴菲特非要選擇超級明星股呢？有這樣一個故事。
　　
　　一個自認(rèn)為很有才的投資人，卻發(fā)現(xiàn)自己選的公司股票一直不漲，大盤跌也不漲，大盤漲也不漲，為此他憤憤不平：為什么別人選的股票都漲，我的股票卻不漲呢？有一天，他實(shí)在忍不住了，就去質(zhì)問上帝："上帝啊，你為何對我如此不公，命運(yùn)為何對我如此不公？"
　　
　　上帝聽了，什么也沒說，只是撿起一顆一小石頭，把它往旁邊的亂石堆里一扔，然后對年輕人說："麻煩你，幫我把剛才扔的那個小石頭給找回來。"
　　
　　這個年輕人在亂石堆里找啊找啊，那么多小石頭，看起來幾乎都一模一樣，挑花了眼，也分不清哪個是原來那顆。這時，上帝取下手中的金戒指，往亂石堆里一扔，然后又對年輕人說："麻煩你，幫我把剛才扔的那個金戒指給找回來。"
　　
　　年輕人過去一下子就找到了那個在亂石堆里金光閃閃的金戒指。上帝再也沒說什么話，但年輕人卻一下子明白了：當(dāng)自己選的公司只是一顆普普通通的石子時，就不要抱怨股票不漲、命運(yùn)不公。
　　
　　當(dāng)你選擇的股票只是普普通通、非常平凡的那種公司的股票，你不要期望這些公司的股票會有非同一般的業(yè)績，會有非常好的股價表現(xiàn)。只有那種超級明星公司，才有可能創(chuàng)造出非同一般的業(yè)績，才會成為股價漲幅非同一般的超級明星股。
　　
　　巴菲特是全世界最成功的投資大師，是所有投資者心目中的偶像。那么巴菲特自己的偶像是誰呢？巴菲特說："我的偶像是一個叫做埃迪•本尼特（EddieBennett）的棒球球童。"
　　
　　球童是干什么的？其實(shí)就是給球員們打下手的，幫忙扛扛球棒，遞遞毛巾，送送飲料，幫忙干些雜活的。巴菲特從埃迪這個球童那里學(xué)到了選股的秘訣。埃迪這個球童可是不簡單。
　　
　　1919年，埃迪年僅19歲，他一開始是在芝加哥白襪隊（ChicagoWhiteSox）當(dāng)球童，這一年白襪隊打進(jìn)世界大賽。
　　
　　第二年，埃迪跳槽到了布魯克林道奇隊（theBrooklynDodgers），結(jié)果這一年道奇隊就贏得了美國棒球聯(lián)賽冠軍。在一片歡呼慶祝聲中，埃迪卻感覺事情有些不對。他趕緊跳槽到紐約揚(yáng)基隊，結(jié)果揚(yáng)基隊在1921年贏得了歷史上的第一座冠軍杯。埃迪仿佛預(yù)知到接下來會發(fā)生什么事，他決定在揚(yáng)基隊安定下來。結(jié)果埃迪后來在揚(yáng)基隊待了7年，揚(yáng)基隊5年贏得美國棒球聯(lián)賽冠軍。
　　
　　或許有人會問，這個球童的故事跟投資有什么關(guān)系?很簡單，巴菲特從埃迪的經(jīng)歷中學(xué)到了最重要的一堂投資課：要想成為贏家很簡單，只要與贏家在一起。（It's simple to be a winner, work with winners.）1927年，由于揚(yáng)基隊進(jìn)入世界大賽八強(qiáng)（當(dāng)年棒球界傳奇人物貝比魯斯也在陣中），埃迪就分到了700美元的獎金，這筆錢大約相當(dāng)于其他球童整整一年的收入，而埃迪只干了4天就拿到了，因為揚(yáng)基隊四連勝橫掃對手。埃迪很清楚地知道：如何拎球棒并不重要，重要的是給誰拎球棒。他能為球場上最厲害的超級球星拎球棒，才是當(dāng)球童賺大錢關(guān)鍵。
　　
　　巴菲特從埃迪身上學(xué)到了投資成功的秘訣，那就是要給美國最成功的超級明星公司"拎球棒"，與贏家在一起，才能讓你大把贏錢。
　　
　　巴菲特如此總結(jié)他一生的選股成功之道：選擇那些超級明星股，是我們走向真正投資成功的唯一機(jī)會。當(dāng)球童，只要選對冠軍球隊，和超級球星們在一起，什么球也不用打，就等著跟冠軍隊員們一起分獎金吧。做投資，只要選對好公司的好股票，和超級明星股在一起，什么心也不用操，就等著公司業(yè)績上、漲股價上漲賺大錢吧。干得好，不如選得好。其實(shí)巴菲特學(xué)習(xí)到這個投資秘訣的過程太費(fèi)事了。很多女孩子認(rèn)為"干得好，不如嫁得好"，這句話，用在生活上未必正確。為了錢而結(jié)婚，大多數(shù)情況下是錯誤的選擇。但用在股票投資上，卻是很有道理的：干得好，不如選得好。如果我們選對了好公司的股票，我們什么也不用做，只要拿著股票就行了，就會得到好幾倍甚至好幾十倍的投資回報，這些股票給我們賺的錢，甚至?xí)蟠蟪^我們天天辛辛苦苦上班十幾年賺的錢。
　　
　　在股市賺錢容易，賠錢更容易。
　　
　　想當(dāng)贏家，要與贏家在一起。
　　
　　想當(dāng)股市贏家，要與超級明星股在一起。
　　
　　那些股市輸家，肯定是與績差垃圾股在一起。
　　
　　可見，投資要賺錢，選股是關(guān)鍵。
　　
　　要想投資業(yè)績與眾不同，你的選股就必須與眾不同。
　　
　　要想投資業(yè)績卓然出眾，你的選股就必須卓然出眾。
　　
　　我們選股的標(biāo)準(zhǔn)越高，我們的投資業(yè)績才能越高，只有選擇超級明星公司，才有可能找到超級明星股。巴菲特持股3年以上的22只股票總共賺取了320億，其中7只重倉股票僅投資42億美元，卻賺取了280億美元，投資收益率近7倍以上。我稱為巴菲特的7只重倉股稱為"7個超級女生"，1個賺7倍，1個頂70個漲停板，它們絕對都是超級明星。