建立看漲期權(quán)牛市套利主要有兩個(gè)需要考慮的因素:
一是由于期權(quán)權(quán)利金過于昂貴,買入一份期權(quán)的同時(shí)也賣出了一份昂貴的期權(quán),這降低了買入保險(xiǎn)的成本;
二是對(duì)于標(biāo)的物雖然是看多的,但并不是強(qiáng)烈看漲,因而賣出一份期權(quán)降低了損益平衡點(diǎn),獲利的可能性也就將增大。
因此,建立看漲期權(quán)牛市套利時(shí)選擇實(shí)值期權(quán)還是虛值期權(quán)主要是根據(jù)實(shí)際情況來決定的,這兩者之間并沒有絕對(duì)的好或差。
如果兩份期權(quán)都是虛值的,盡管建立套利的成本較低,但只有在標(biāo)的物價(jià)格有實(shí)質(zhì)性的向上運(yùn)動(dòng)時(shí),這份套利才有可能獲利,且獲利的百分比較大,因而這樣的套利更為激進(jìn)。
如果兩份期權(quán)都為實(shí)值,則實(shí)現(xiàn)最大盈利的概率較高,但其潛在的回報(bào)比也較低。若套利建立時(shí)標(biāo)的物價(jià)格接近低執(zhí)行價(jià)時(shí),牛市套利的吸引力更大。
此外,若賣出的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格距離買入的期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越遠(yuǎn),那么賣出期權(quán)得到的權(quán)利金對(duì)于降低投資成本的作用越小,且對(duì)盈利平衡點(diǎn)的改善和杠桿的提升越小,但最大潛在盈利空間將顯著增加。
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