1978年以來,中央的改革開放政策,推動我國經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入新的增長周期,到1992年,我國GDP增長率達(dá)到14. 2%,出現(xiàn)以房地產(chǎn)為主體的投資增速過快、通貨膨脹率過高的經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象。從1993年下半年開始,中央開始對過熱的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控,經(jīng)濟(jì)增長速度開始逐年回落,到1995年GDP增長速度下滑到比較正常的10. 5%。經(jīng)過3年經(jīng)濟(jì)調(diào)整,經(jīng)濟(jì)增長速度和物價水平合理回落,我國經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)軟著陸,一輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整宣告結(jié)束。同時,股市從最高點(diǎn)1559點(diǎn)下跌到最低點(diǎn)326點(diǎn),調(diào)整時間達(dá)到3年,也基本到位。
1996年初,政府宣布加快經(jīng)濟(jì)增長。從1996年5月開始,中央實(shí)行寬松的貨幣政策和積極的財政政策,推動經(jīng)濟(jì)增長。主力機(jī)構(gòu)聞風(fēng)而動,發(fā)動了96牛市行情,股市從513點(diǎn)起步,經(jīng)過1年3個月時間上漲到1510點(diǎn)。但政府推動經(jīng)濟(jì)增長的措施,只是降低了經(jīng)濟(jì)下滑的速度,并沒有使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長周期。股市在沒有經(jīng)濟(jì)增長支持的情況下,展開兩年熊市箱體整理。其間經(jīng)濟(jì)增速仍然在繼續(xù)下滑。
到了1999年5月,政府接受股市上漲能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長的理論,開始出臺利多政策做多股市,股市再次展開新一輪牛市行情。經(jīng)過兩年的震蕩上漲,2001年6月14日上探2245點(diǎn)見頂回落,進(jìn)入下跌周期。到2005年6月6日,股市下探998點(diǎn)見底,完成一輪包含兩輪中級牛市和兩輪中級熊市的大級別牛市行情。
在1996年1月到2001年6月的整個牛市上漲過程中,我國經(jīng)濟(jì)增長率呈現(xiàn)逐年下滑的走勢;滬深兩市上市公司加權(quán)平均每股收益也呈現(xiàn)逐年下滑的走勢,從1995年的每股0. 339元,下滑到了2001年的每股0.174元。在2001年到2005年的整個牛市下跌過程中,我國經(jīng)濟(jì)增長率呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的走勢,企業(yè)收益水平也呈現(xiàn)逐年上升的走勢。從實(shí)踐上表明了,在經(jīng)濟(jì)下滑的中后期,仍然可能出現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長的牛市行情。大家可以進(jìn)一步了解一下預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長引起的牛市行情,從而更深入的理解此種行情。
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