為什么不同合約之間的不合理行為可以進(jìn)行套利交易?一般來說,以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的金融期貨合約就是股指期貨合約(了解股指期貨交易規(guī)則可點(diǎn)擊進(jìn)入),期貨指數(shù)與滬深300之間會(huì)維持一定的動(dòng)態(tài)聯(lián)系,但是有的時(shí)候期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會(huì)產(chǎn)生一定的皮哪里,當(dāng)這種偏離超出一定的范圍時(shí),就能夠產(chǎn)生套利。利用不同合約之間的不合理行為進(jìn)行套利,其實(shí)本質(zhì)上就是價(jià)差交易。接下來我們就來看一下股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理。
原理:投資股票指數(shù)期貨合約和相對(duì)應(yīng)的一攬子股票的交易策略,以謀求從期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)同一組股票存在的價(jià)格差異中獲取利潤(rùn)。
一是當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格大于理論價(jià)格時(shí),賣出股指期貨合約,買入指數(shù)中的成分股組合,以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益,稱為“正套”。
二是當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí),買入股指期貨合約,賣出指數(shù)中的成分股組合,以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益,稱為“反套“。
例:不付紅利股票的期貨套利
設(shè)某股票報(bào)價(jià)為30元,該股票在2年內(nèi)不發(fā)放任何股利。若2年期貨報(bào)價(jià)為35元(出于舉例方便考慮,現(xiàn)實(shí)中基本上不存在2年期的期貨合約),則可進(jìn)行如下套利:
按5%年利率借入3 000元資金,并購(gòu)買1 000股股票,同時(shí)賣出1 000股1年期期貨。2年后,期貨交易合約交割獲得現(xiàn)金3 500元,償還貸款本息3 307.5[=3 000*(1+0.05)^2]元,盈利192.5元。
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