政府管制制度創(chuàng)新對債券市場的影響

　　通過政府管制來促進信息披露，弱化企業(yè)債券融資中的信息不對稱問題。通過建立、健全以下制度來強化政府管制：

　　1.發(fā)行市場的市場準入制度。對發(fā)值公司要進行嚴格的財務審查和信用評級，不具備發(fā)行條件的公司，是堅決不能進入企業(yè)債券市場的。例如，我們可以規(guī)定：

　　第一，對以前已經(jīng)發(fā)行公司債或其它債務，曾有違約或延期支付本息的事實未了結的企業(yè)，不能單獨進入企業(yè)債券市場，而必須發(fā)行有擔?；蛞载敭a(chǎn)抵押的債券;最近三年稅后的平均凈利潤(開業(yè)不足三年者，所有開業(yè)年度稅后的平均凈利潤)沒有達到擬發(fā)公司債應負擔的年息總額一定比例(一般為150%)者，也必須發(fā)行有擔保或財產(chǎn)抵押債券。

　　第二，對以前已經(jīng)發(fā)行公司債或其它債務，有違約或延期支付本息的事實尚在繼續(xù)中的企業(yè)，不能進入企業(yè)債券的市場，無論其發(fā)行的債券是否有擔保或以財產(chǎn)抵押;最近三年稅后的平均凈利潤(開業(yè)不足三年者，所有開業(yè)年度稅后的平均凈利潤)沒有達到擬發(fā)公司債應負擔的年息總額一定比例(一般為100%)者，也不能發(fā)行企業(yè)債券;為其他發(fā)債企業(yè)提供了擔保而又沒有履行擔保責任的企業(yè)，也不能進入債券的市場。

　　2.上市審查制度。嚴格按照標準審查債券上市資格。

　　3.評級機構連帶責任制度。要使信用評級機構對失實的評估承擔責任，以確保評級工作的公正性。

　　4.擔保人制度。要確保擔保人有能力實行擔保，并在出現(xiàn)支付困難時促使擔保人對所擔保債券履行擔保職責。還要嚴格交易監(jiān)管制度，嚴格規(guī)范市場主體的交易行為。

　　通過強化政府管制，就可以過濾掉一大批不合格的企業(yè)進入債券市場，這對于樹立投資者信心和規(guī)范舉債企業(yè)的行為將起到很好的作用。