巴菲特坦言，選擇一個(gè)優(yōu)秀的明星企業(yè)，比投資技巧和信息更重要。因?yàn)檫@是你能達(dá)到投資目標(biāo)的唯一保證。
2006年以來(lái)，在物價(jià)漲幅高于儲(chǔ)蓄收益而中國(guó)股市又已進(jìn)入牛市通道的情況下，城鄉(xiāng)居民紛紛將儲(chǔ)蓄存款投向股市，以規(guī)避儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)謀取更多投資收益，這本無(wú)可厚非。
然而，股市是一個(gè)極為復(fù)雜的投資場(chǎng)所。在參與股市投資之前，許多新股民并沒(méi)有做好足夠的思想準(zhǔn)備和知識(shí)準(zhǔn)備，對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)還缺乏清醒的認(rèn)識(shí)，在投資方式上也存在明顯的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。
如何尋找超級(jí)明星企業(yè)
巴菲特說(shuō)：“投資是這個(gè)世界上最偉大的活動(dòng)，因?yàn)槟銖膩?lái)不需要揮棒。你只需要站在擊球線上，投手就會(huì)把股票的價(jià)格投給你——美孚石油58美元！通用汽車(chē)47美元!美國(guó)鋼鐵39美元!而且沒(méi)有人要求你一定要擊球。即使你錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì)，也不會(huì)遭到懲罰。并且，你可以用一整天的時(shí)間等待你希望得到的投球。然后，當(dāng)投球手睡覺(jué)的時(shí)候，你就可以神不知鬼不覺(jué)地走過(guò)去擊球了。”
這也許就是股票市場(chǎng)吸引巴菲特的原因之一吧。
“在我購(gòu)買(mǎi)一只股票的時(shí)候，我會(huì)像購(gòu)買(mǎi)整個(gè)公司那樣去考慮，就像我沿著大街找到一家可以收購(gòu)的商店一樣。如果我想收購(gòu)一家商店，我會(huì)了解這條大街上的每一家商店，了解每一家商店的所有方面。例如，我可以根據(jù)沃爾特?迪斯尼在1966年上半年的股票市場(chǎng)價(jià)格分析公司的價(jià)值。當(dāng)時(shí)該公司的股票價(jià)格是每股53美元，這個(gè)價(jià)格似乎并不便宜。但是，想到你可以用8 000萬(wàn)美元買(mǎi)到整個(gè)公司，而《白雪公主》、《瑞士家庭羅賓遜》以及其他根據(jù)小說(shuō)改編的動(dòng)畫(huà)片的票房收入就值這個(gè)價(jià)錢(qián)，那么，這點(diǎn)代價(jià)也就變得無(wú)所謂了。這樣，你就擁有了迪斯尼樂(lè)園和沃爾特?迪斯尼電影公司這樣的合作伙伴。”
巴菲特選擇投資目標(biāo)企業(yè)的態(tài)度如同選擇結(jié)婚對(duì)象，他說(shuō)：“在伯克希爾所有的投資活動(dòng)中，最讓我和查理興奮的是買(mǎi)入一家由我們喜愛(ài)、相信且敬重的人管理的、具有非常出眾的經(jīng)濟(jì)前景的卓越企業(yè)。這種買(mǎi)入機(jī)會(huì)雖然難得一見(jiàn)，但我們始終在尋找。我們的態(tài)度與尋找終身伴侶的態(tài)度完全相同：我們需要積極的行動(dòng)、高昂的興趣和開(kāi)放的思維，但并不需要急于求成。
“投資很像選擇心愛(ài)的人。你必須得苦思冥想，并且列出一份你夢(mèng)中的她需要具備優(yōu)點(diǎn)的清單，然后慢慢尋覓。突然，碰到了你心中的那個(gè)她，于是你們就結(jié)合了。”
就是這樣，巴菲特找到了他的超級(jí)明星企業(yè)。
在1994年，巴菲特與一些學(xué)生談到了進(jìn)行公司分析的基本方法：“一段時(shí)間內(nèi)，我會(huì)選擇某一個(gè)行業(yè)，對(duì)其中6~7家企業(yè)進(jìn)行仔細(xì)研究。我不會(huì)聽(tīng)信任何關(guān)于這個(gè)行業(yè)的外界評(píng)論，我會(huì)努力通過(guò)自己的思考來(lái)找出答案……我會(huì)讓自己沉浸于想象之中：如果我剛剛繼承了某家公司，而且它將是我們家庭永遠(yuǎn)持有的唯一財(cái)產(chǎn)。那么，我將如何管理這家公司？我應(yīng)該考慮哪些因素的影響？我需要擔(dān)心什么？誰(shuí)是我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？誰(shuí)是我的客戶……要想解決這些問(wèn)題，我必須走出辦公室與客戶進(jìn)行溝通。通過(guò)溝通我會(huì)發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我的這家企業(yè)具有什么樣的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。如果你進(jìn)行了這樣的分析，你可能會(huì)比管理層更了解這家公司。”
在1999年給《財(cái)富》雜志寫(xiě)的文章中，巴菲特說(shuō)出了選股的關(guān)鍵所在：就投資而言，關(guān)鍵不是確定某個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)的影響力有多大，或者這個(gè)產(chǎn)業(yè)將會(huì)增長(zhǎng)多少，而是要確定所選定的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更重要的是確定這種優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性。因?yàn)?，所提供的產(chǎn)品或服務(wù)具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，能為投資者帶來(lái)滿意的回報(bào)。
巴菲特的投資論述與選股經(jīng)驗(yàn)主要有以下三條。
1. 選擇具有長(zhǎng)期穩(wěn)定性的產(chǎn)業(yè)；
2. 在產(chǎn)業(yè)中選擇具有突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；
3. 在優(yōu)勢(shì)公司中優(yōu)中選優(yōu)，選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有長(zhǎng)期可持續(xù)性的企業(yè)。
在2000年4月伯克希爾股東大會(huì)上，巴菲特回答一個(gè)關(guān)于哈佛商學(xué)院大學(xué)教授邁克爾?波特的問(wèn)題時(shí)說(shuō)：“我對(duì)波特非常了解，我很明白我們的想法是相似的。他在書(shū)中寫(xiě)道，長(zhǎng)期的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心，而這一點(diǎn)與我所想的不謀而合。事實(shí)上，這正是投資的關(guān)鍵所在。而要做到這一點(diǎn)，最佳途徑就是研究、分析那些已經(jīng)取得長(zhǎng)期的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。”
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